20210802-金源期货-锌周报_宏观氛围利好提振_但锌价上方空间有限_6页_1mb

锌价分析总结

核心内容

2021年8月2日发布的锌价分析报告指出，宏观氛围利好提振锌价，但锌价上方空间有限。报告从市场走势、基本面、库存变化、政策影响等多个角度对锌价进行了综合分析。

主要观点

• 宏观面利好：美联储7月货币政策会议维持基准利率不变，缓解了市场对流动性收紧的担忧，提振了风险偏好。
• 国内制造业疲软：7月制造业PMI为50.4，低于预期，显示制造业持续走弱，稳增长压力增大。
• 锌矿加工费回升：8月国内外锌矿加工费延续环比回升，冶炼企业利润回升，生产积极性增强。
• 抛储释放影响：国内第一批锌锭抛储已到厂，第二批预计两周内到货，精炼锌供应增加。
• 下游需求分化：镀锌管企业因钢材价格高企而满产，但镀锌结构件受终端淡季影响订单延后；台风天气导致华东压铸锌企业短暂停产，锌价上涨抑制终端需求，企业成品库存增加。
• 政策影响有限：取消部分冷轧镀锌出口退税，但出口价格优势仍在，短期内对镀锌出口影响不大。
• 库存变化：LME库存周度环比减少，上期所锌库存小幅下降，但社会库存有所回升，市场整体库存仍处于低位。
• 价格走势：沪锌主力2109合约周度涨幅达1.28%，伦锌涨幅1.78%，整体呈现震荡上行趋势。

关键信息

一、交易数据

二、基本面分析

• 锌矿加工费：国产锌矿加工费报3950-4550元/吨，均值环比增加100元/吨；进口矿加工费报80-95美元/吨，均值环比增加7.5美元/吨。
• 限电影响减弱：各地限电政策影响减弱，冶炼厂生产恢复。
• 抛储货源释放：国内第一批抛储锌锭陆续到厂，第二批预计两周内到货，市场供应增加。
• 出口政策调整：8月1日起取消部分冷轧镀锌出口退税，但出口价格优势仍存，短期影响有限。
• 台风影响：台风“烟花”对浙江宁波压铸锌合金企业造成短暂停产，影响产量2-3天；对镀锌和氧化锌行业影响较小。

三、库存情况

• LME库存：周度环比减少2177吨至245123吨。
• 上期所库存：较上周减少216吨至36224吨。
• 社会库存：总量为11.6万吨，较上周五增加100吨。
• 保税区库存：较上周五下降0.17万吨至2.97万吨。

四、操作建议

• 区间高抛低吸：建议在震荡区间内进行高抛低吸操作。
• 风险提示：需关注宏观风险及库存累库是否兑现。

中期展望

• 锌矿端恢复增长：锌矿供应逐步恢复，中长期锌价或震荡偏弱。
• 消费韧性有限：虽然消费仍有一定韧性，但环比增量不明显，限制锌价上涨空间。
• 静待库存信号：短期锌价或延续震荡，需等待库存变化的明确信号。

图表说明

报告附有以下图表以辅助分析：

1. 图表1：沪锌伦锌价格走势图
2. 图表2：内外盘比价
3. 图表3：现货升贴水
4. 图表4：LME升贴水
5. 图表5：上期所库存
6. 图表6：LME库存
7. 图表7：社会库存
8. 图表8：保税区库存
9. 图表9：矿山及冶炼厂利润
10. 图表10：精炼锌进口盈亏
11. 图表11：国内外锌矿加工费情况
12. 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
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