20250511-创元期货-纯碱周报_检修再现_供应的不确定性增加_16页_995kb

纯碱周报总结

当前纯碱市场表现：价格维持在1290-1320元/吨区间。重碱沙河价格为1290元/吨，华中为1280元/吨；盘面价格1290-1300元/吨，低于厂家送到价，因厂家未降价导致盘面价格偏低。近期下游有接货意愿，但供应端因检修影响，市场存在紧缩预期。

国内纯碱供应：检修体量增加，主要企业如海化、金昌、德邦、和邦、兴化、海天、三友等减量生产，日产量约10万吨。5月检修计划进一步扩大，预计日产将降至10万吨以下，五月份部分时段出现静态缺口。如金山检修启动，阿拉善降负荷，短期内供应端受扰动影响显著。

需求端：浮法玻璃和光伏玻璃需求均表现平淡，无明显增量。两者的利润持续压缩，下游补库意愿不足，无大范围补库可能。光伏玻璃环节需持续关注，年度需求若恢复至2024年水平（430-470GW，对应日熔量93-101万吨），当前重碱消耗量或对应1-2万吨光伏玻璃增量（约2000-4000吨/天）。

成本与利润：氨碱法成本1379元/吨，联产法成本1155元/吨。原盐、动力煤价格下跌，成本继续下移，利润空间进一步压缩。

库存情况：全国纯碱库存合计170万吨，重碱约87万吨，轻碱约82万吨。华北地区库存累积，西北地区去库，西北性价比更高。表外库存持续增加，对市场形成压力，节假日后玻璃厂或进一步压缩场内原料库存。

供需平衡预估：5月预计静态短缺约15万吨，若检修扩大，短期缺口可能扩大。当前市场估值偏低，或存在反弹可能，但反弹空间有限。检修结束后供应将恢复过剩，行业利润不合理，需通过减产调整供需格局。

总体来看，5月主要关注检修带来的供应不确定性，叠加库存高位及成本走低，短期市场可能维持紧平衡，后期需观察检修节奏和需求恢复情况。行业面临利润压缩和供需矛盾，需减产以缓解压力。