软饮料2023年三季报总结：新品贡献增量，利润释放明显-20231120-华鑫证券-20页_2mb

报告摘要

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软饮料行业2023年三季报总结：新品贡献增量，利润释放明显

行业概况

营收与利润：2023前三季度行业总营收/归母净利润分别为24160/4628亿元，同比分别+2247%/+4661%；Q3单季营收/归母净利润分别为8441/1499亿元，同比分别+2113%/+3630%。
关键驱动因素：新品推广、基础盘稳固、原材料成本下行。
费用与盈利能力：Q3销售费用率同比上升8.6pct至1540%；毛利率为41.93%，净利率为17.75%，同比分别上升3.61/1.98个百分点。

企业亮点

香飘飘：冲泡类营收同比+26%，重心转向即饮；新品布局（冻柠茶）增长显著。
- Q3归母净利润同比-12%
百润股份：预调酒业务稳健增长，四季度品牌投放力度加大；微醺系列恢复增长。
- Q1-3归母净利润同比+118%
东鹏饮料：能量饮料保持双位数增长，新品“补水啦”增速亮眼。
- Q1-3归母净利润同比+42%
佳禾食品：烘焙咖啡豆业务布局新启，植脂末主业稳健。
- Q1-3归母净利润同比+240%

投资策略与推荐

推荐公司：香飘飘、李子园、佳禾食品、东鹏饮料
关注公司：百润股份、欢乐家、承德露露、养元饮品
核心逻辑：短期成本红利，长期新品定力与渠道力。

风险提示

宏观经济波动、行业竞争、原材料价格波动、食品安全等风险。

**注：报告编号HX-231120110543，详细数据参见完整报告。**

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