20230814-华安证券-硅宝科技-300019.SZ-Q2业绩环比增长_下游需求持续复苏_5页_397kb

公司Q2业绩环比显著增长，尽管Q2营收同比下降68.8%，但环比增长249.2%，归母净利润环比增幅高达405.5%，毛利率提升至25.71%，环比增加2.13个百分点，受益于需求复苏和市占率提升。

建筑胶需求有望持续增长，国内房地产政策利好和城市更新计划推动高端建筑胶市场扩张，公司Q2建筑胶销售重量同比增长193.7%，作为行业龙头，其份额继续提升。

“建筑胶+工业胶”双轮驱动模式有效支撑增长，工业胶销售重量同比增长338.7%，主要应用领域如光伏和新能源汽车受益于政策推动；募投项目如10万吨/年高端密封胶产能已投产，进一步扩大市场份额。

公司布局硅基负极材料，5000吨/年锂电池用硅碳负极材料项目即将投产，预计将成为新的增长点，响应新能源行业趋势。

分析师维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润年复合增速约50%，对应PE下降至10倍；但风险包括募投进度、原材料价格上行和行业竞争加剧。