策略专题研究：三维度透视2024年中报业绩预告-240717-华泰证券-18页_471kb

2024年上半年A股中报业绩预告分析摘要

华泰研究报告指出，2024年上半年（24Q2），企业销量和订单有所回暖，但价格反转尚未大面积到来，呈现出“量增价平、部分板块以价换量”的特征，这与宏观库存周期待回暖相符。值得注意的是，供应链问题如交付延迟和存货减值计提可能导致收入确认滞后，影响下半年盈利修复。

微观与中观视角

截至7月15日，全A板块业绩预告披露率同比下降，但上证50预喜率大幅改善。电子行业整体受益于周期回暖，而出口链部分环节景气改善出现边际回落，如家电排产回落和纺织服饰坏账增加。中观角度显示，6月全行业和非金融行业景气波动，出口和消费部分品种减速，建议关注消费电子、船舶、轨交设备等领域。

TMT与行业分化

TMT板块中，电子和通信表现相对较强，而传媒和计算机板块分化明显，部分公司计提减值。食品饮料中白酒业绩韧性，但啤酒和调味品受季节及基数影响。

微观与宏观结合

库存周期和产能周期待回暖，石油石化、煤炭等行业预计业绩环比改善。但像电力和公用事业等受水电与核电影响，增速可能放缓。风险提示包括业绩预告披露率低和代表性不足，需谨慎参考。

总体结论

报告强调“成本减压”和“供需改善”是关键线索，企业需通过降本增效增强应对风险能力，下半年盈利修复或逐季推进，但需防范外部需求减弱和供应链障碍。