20250324-东吴证券-房地产行业跟踪周报_二手房成交持续改善_推进存量商品房收购_18页_1mb

房地产行业跟踪周报总结

核心内容

本报告总结了2025年3月17日至3月21日期间，中国房地产市场的运行情况、政策动态及投资建议，为投资者提供市场分析和策略参考。

主要观点

• 市场表现：上周房地产板块（中信）涨跌幅为-1.1%，优于沪深300（-2.3%）和万得全A（-2.1%），超额收益分别为1.2%和1.0%。房地产板块在29个中信行业中排名第15。
• 新房市场：36城新房成交面积环比上升27.6%，同比上升1.7%；2025年3月1日至3月21日累计成交617.6万方，同比上升8.0%。全年累计成交2022万方，同比上升3.0%。
• 二手房市场：15城二手房成交面积环比微降0.2%，但同比大幅上升26.8%；2025年3月1日至3月21日累计成交572.1万方，同比上升38.8%。全年累计成交1678.6万方，同比上升30.1%。
• 库存与去化：13城新房累计库存7740.3万方，环比下降0.2%，同比下降15.3%；去化周期为16.4个月，环比下降0.1个月，同比下降6.3个月。一线城市去化周期为11.2个月，新一线为9.3个月，二线城市为13.0个月，三四线城市为52.5个月。
• 土地市场：百城土地成交建筑面积1278.2万方，环比下降4.5%，同比下降18.2%。成交楼面价1335元/平，环比上升28.0%，同比下降31.8%。土地溢价率11.2%，环比下降4.8个百分点，同比上升5.1个百分点。2025年累计成交土地建筑面积为22583.6万方，同比下降12.1%。
• 融资情况：上周房地产企业发行信用债20支，合计139.1亿元，环比上升53.9%，同比下降18.5%。净融资额为-74.9亿元。2025年至今累计发行信用债135支，合计1145.7亿元，同比增长13.2%。
• 政策动态：中央层面要求推进城市更新、稳住楼市、巩固“四个取消、四个降低、两个增加”政策组合拳效果，实施城中村和危旧房改造，推进存量商品房收购，加快构建房地产发展新模式。地方层面，上海市优化土地供应机制，桂林市调整公积金贷款政策，济宁市提高公积金贷款额度。

关键信息

投资建议

1. 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
2. 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
3. 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期；
• 行业下行持续，销售不及预期；
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。

数据汇总

新房成交情况

二手房成交情况

重点房企涨跌幅

涨跌幅后五

行业政策动态

投资评级标准

行业投资评级

附注

• 报告数据来源：Wind、东吴证券研究所、中指研究院、桂林本地宝、财联社、东方财富网。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。