20230319-开源证券-食品饮料行业周报_短期关注确定性_中期布局次高端_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年3月13日至17日，食品饮料指数跌幅为1.5%，在一级子行业中排名第18，跑输沪深300约1.3个百分点。子行业中，其他食品涨幅为0.0%，肉制品跌幅为0.3%，其他酒类跌幅为0.5%。整体来看，食品饮料板块表现弱于大盘，但部分子行业仍显示出复苏迹象。

社零数据验证了消费复苏趋势，1-2月社零总额同比增长3.5%，其中餐饮增长9.2%，烟酒类增长6.1%，粮油食品类增长9.0%，均环比改善，与市场预期一致。同时，部分公司发布1-2月业绩预告，普遍表现较好，为全年复苏奠定了基调。

主要观点

• 短期关注确定性：当前市场行情与一季报密切相关，建议优先布局高端白酒与地产酒。
• 中期布局次高端：随着降准释放流动性，商务场景增加，经济活跃度提升可能为次高端白酒带来机会，可提前布局。
• 酒企积极应对市场变化：酒厂关注动销情况，通过开瓶扫码等方式提升开瓶率，市场库存可能进一步下降。同时，酒企加强市场基础建设和消费者培育，如增加销售人员、举办旅游、品鉴、终端店互动等活动。

推荐组合

市场表现

• 食品饮料指数在3月13日至17日期间下跌1.5%，跑输沪深300。
• 表现相对较好的子行业：其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.3%）、其他酒类（-0.5%）。
• 涨幅领先个股：南桥食品、一鸣食品、立高食品。
• 跌幅居前个股：ST通葡、妙可蓝多、嘉必优。

上游数据

• 奶价：3月7日GDT拍卖全脂奶粉中标价同比下跌28.7%，3月8日生鲜乳价格同比下跌4.5%，显示中短期奶价回落趋势。
• 猪价：2月24日生猪价格同比上涨30.4%，猪肉价格同比上涨15.5%，猪价上行趋势持续。
• 大麦进口：2月进口大麦价格同比上涨30.9%，但数量同比下降4.2%，受乌俄冲突及中国对澳洲大麦加征关税影响，后续价格或有波动。
• 大豆与豆粕：3月17日大豆现货价同比下跌2.6%，3月8日豆粕平均价同比下跌0.2%，预计2023年大豆价格可能走高。
• 白糖：3月17日柳糖价格同比上涨7.4%，3月10日白砂糖零售价同比下跌0.6%，长期看白糖价格可能在高位偏弱运行。

酒业数据新闻

• 2023年1-2月烟酒类零售额达1109亿元，同比增长6.1%。
• 四川省1-2月食品烟酒类价格上涨2.7%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.1%。
• 四川省1-2月白酒产量58.6万千升，同比下降5.9%；啤酒产量49.6万千升，同比增长10.7%。

备忘录

• 下周（3月20日-3月26日）将有12家公司年报披露，5家公司召开股东大会。
• 关注3月13日发布的行业周报，强调复苏趋势及长期发展。
• 重点公司盈利预测及估值如下（部分示例）：

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

特别声明

本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。非适用投资者请勿阅读、收藏或使用本报告中的任何信息。

分析师承诺

分析师保证报告中观点为个人真实看法，与报酬无直接或间接关系。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现-5%~+5%）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于一定假设，不同假设可能导致结果差异较大。估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉证券在该价格交易。

法律声明

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