20231217-开源证券-食品饮料行业周报_白酒底部渐行渐近_重视板块布局良机_10页_1mb

食品饮料行业周报摘要

封面信息

• 投资评级：看好（维持）
• 日期：2023年12月17日
• 市场表现：食品饮料指数2023年12月11日-15日跌幅43%，排名第28位，跑输沪深300约26个百分点。

核心观点

1. 白酒板块机会：11月社零增速环比提升，消费复苏态势延续。市场对宏观经济信心低迷、国窖政策短期负面影响，但白酒动销部分场景仍好，估值处于低位，存在结构性机会。
2. 消费需求复苏：2023年11月社零总额同比增长101%，环比增速25个百分点。餐饮消费弹性增长，食品饮料消费稳步复苏。

市场表现

• 食品饮料板块：整体跌幅43%，子行业中其他食品（+0%）、保健品（-1%）、其他酒类（-12%）表现领先。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前三位：皇氏集团、海南椰岛、龙大肉食。
  • 跌幅前三位：一鸣食品、佳禾食品、顺鑫农业。

上游数据简析

• ✅ 奶制品：全脂奶粉和生鲜乳价格同比下降109%和107%。
• ✅ 猪肉：价格同比下跌179%。
• ✅ 进口大麦：价格同比降236%，进口量同比增2588%，啤酒原料成本缓解。
• ❌ 白糖：柳糖价格同比涨180%。
• 🌾 其他：大豆、豆粕价格分别跌116%和165%。

创新亮点：酒业动态

• 山西汾酒：合肥市场2023年销售额同比增长100%，数字化管理效果显著。
• 茅台集团：聚焦“酒产业、美酒、美生活、美链接”发展战略。
• 古井贡酒：重点关注其股东大会（12月19日），可发掘投资机会。

推荐组合

1. 泸州老窖：低度产品放量，激励机制完善，数字营销体系升级。
2. 贵州茅台：i茅台平台深化改革，渠道提价后动能释放。
3. 甘源食品：线上线下渠道拓展加快，规模扩大。
4. 中炬高新：新管理层到位，调味品业务修复改善。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全风险、原料价格波动、消费需求复苏低于预期。

法律声明

本报告内容基于Wind、公开数据及开源证券研究所观点，仅供专业投资者参考，不构成任何直接投资建议。