20230319-华联期货-铜周报_宏观不确定性仍大_谨慎乃上策_8页_513kb

铜周报总结

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

核心内容

宏观环境分析

当前全球宏观经济不确定性较大，尤其是美国银行业危机对市场情绪造成显著影响，市场对经济衰退的担忧加剧。中国人民银行于2023年3月27日宣布降准0.25个百分点，旨在降低金融机构资金成本，增强对实体经济的支持力度，稳定市场信心。然而，由于外部环境仍不明朗，短期内保持谨慎仍是上策。

操作建议

• 短线操作：继续适当沽空
• 中线策略：待形势明朗后再考虑买入
• 价格区间：下周沪铜2305合约参考运行区间为64000-69000元/吨

基本面分析

1、价格与价差

• 沪铜主力合约（CU2305）：上周下跌1760元/吨，跌幅2.56%，收于67030元/吨
• 伦铜电3：全周下跌165美元/吨，跌幅1.88%，收于8612美元/吨
• 上海现货：上周五报67240元/吨，周度下跌1740元/吨
• 基差：华东铜主力基差回升至600元/吨左右

2、铜精矿市场

• TC均价：上周五为75.80美元/干吨，周下跌2美元/干吨
• 现货价：2165美元/干吨，较前周减少72美元/干吨
• 全球产量：2022年12月为185.68万吨，全年总产量为2162.37万吨
• 智利产量：2022年下降5.4%，至532.3万吨；预计2023年将回升至564.7万吨
• 国内产量：2023年2月实际产量92.06万吨，环比增长6.74%，同比增加3.73%；3月预计产量96.08万吨
• 进口量：2023年前2个月进口量463.5万吨，同比增长11.7%
• 废铜进口：2022年12月进口量13.91万吨，同比下降13.9%

3、铜供应

• 再生铜：2022年1-11月废铜产量累计为83万吨，同比下降20.5%；2021年再生铜产量为226万吨
• 政策支持：《有色金属行业碳达峰实施方案》提出到2025年再生铜产量达400万吨

4、铜库存

• 国内市场电解铜库存：3月16日为24.30万吨，较9日下降4.26万吨
• 保税区库存：3月16日上海和广东两地累计为19.20万吨，较9日略有增加

5、铜材市场

• 产量：2023年1月铜材产量216.4万吨，环比增长2.76%
• 开工率：1月开工率为41.15%，同比下降33.64%
• 进口情况：2023年1-2月未锻轧铜及铜材进口量87.94万吨，同比下降9.3%

6、铜消费

• 全球消费：2022年12月全球精炼铜消费量为236.94万吨，供应短缺9.14万吨；全年总消费量2599.18万吨，供应短缺90.7万吨
• 电力行业：2023年国家电网投资超5200亿元，计划“十四五”期间投资总额超2.9万亿元
• 房地产行业：2023年1-2月房地产开发投资同比下降5.7%，预计全年投资在12.1万亿至12.4万亿之间
• 汽车行业：2023年2月产销分别增长11.9%和13.5%；1-2月同比分别下降14.5%和15.2%
• 家电行业：2022年12月空调产量同比下降9.9%，冰箱同比下降5%，洗衣机增长5.4%，彩电下降8.3%
• 可再生能源：2023年1月新能源项目投资达7778亿元，风电和光伏发电新增装机创历史新高

关键信息汇总

• 宏观不确定性：欧美银行业危机影响市场情绪，美联储加息政策仍是风险因素
• 国内政策支持：央行降准有助于对冲外部风险，稳定市场信心
• 铜供应端：全球铜精矿供应逐步修复，智利产量回升，国内冶炼产能释放
• 铜库存：国内市场库存有所下降，保税区库存略有上升
• 铜材需求：电力、房地产、汽车等终端行业需求有所回暖
• 铜消费前景：可再生能源发展推动铜需求，再生铜政策支持未来产量提升

数据来源

• Mysteel
• 生意社
• 国家统计局
• 海关总署
• WBMS
• 百川盈孚
• 华联期货研究所

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