20231218-红塔证券-食品饮料行业月报_景气度回升_紧握确定性_13页_1mb

行业动态

• 2023年11月食品饮料指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数2.64个百分点。消费复苏信号增强，餐饮业增速环比提速。

细分板块分析

• 白酒：

  • 10月白酒产量同比增长25%，渠道积极备战春节旺季，高端酒企复苏显著，估值修复已启动。
  • 名酒如汾酒、酒鬼酒等推行“稳价、稳增长”，市占率持续提升。
  • 高端白酒业绩稳健，次高端与地产酒景气度高。

• 啤酒：

  • 行业进入存量竞争，头部企业通过高端化升级提升利润空间，成本优化助推盈利弹性。
  • 青岛啤酒、华润啤酒等企业估值处于低位。

• 其他大众品与休闲食品：

  • 大众品需求回暖，调味品受益于下游餐饮复苏及成本下行。
  • 休闲食品企业通过高性价比策略应对需求压力。

公司动向

• 贵州茅台电商提价，年度分红预案已披露。
• 山西汾酒市场布局向全国扩张，加速品牌建设。
• 青岛啤酒创新合作和人才培养计划持续推进。

投资建议

• 细分领域推荐高端白酒（如茅五泸）、春节催化下的高景气度地产酒及次高端酒企（山西汾酒、古井贡酒、洋河股份等）。
• 建议关注周期改善的基础调味品和休闲食品板块。

风险提示

• 宏观经济疲软、原材料波动、食品安全、政策风险等。