20230319-西南证券-汽车行业周报_乘用车需求端偏弱_重卡复苏确定性高_24页

乘用车需求端偏弱，重卡复苏确定性高

核心内容概述

本报告分析了当前汽车行业的市场表现、主要趋势及投资建议，指出当前乘用车市场表现偏弱，而重卡市场复苏具有较高确定性。同时，新能源汽车和智能汽车板块也展现出一定的增长潜力。整体来看，市场面临一定的短期压力，但长期来看，随着库存消化和政策支持，行业有望逐步恢复。

主要观点

1. 乘用车市场

• 行情回顾：上周SW汽车板块下跌3%，沪深300下跌0.2%。汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周下降4.2%。
• 市场表现：3月1-12日，乘用车零售41.4万辆，同比下降17%，环比下降11%；批发45.2万辆，同比下降18%，环比增长6%。
• 降价影响：近期燃油车降价潮主要针对滞销车型，对主流车型影响有限，预计影响为短期，二季度有望企稳，下半年随着国六B标准实施，促销力度将逐步收窄，盈利压力缓解。
• 投资建议：关注业绩增长确定性强的汽车零部件标的，如特斯拉产业链企业；同时，重卡板块复苏预期强，建议关注相关优质标的。

2. 新能源汽车市场

• 市场表现：3月1-12日，新能源乘用车批发14.2万辆，同比增长26%，环比下降1%；零售13.1万辆，同比增长9%，环比增长15%。
• 渗透率影响：燃油车降价对新能源车市场形成一定压力，预计3月新能源车渗透率可能有所波动。
• 投资建议：关注比亚迪、拓普集团、旭升股份、宁德时代等新能源车相关企业。

3. 智能汽车趋势

• 行业动态：长城汽车与新加坡Cycle & Carriage集团签署合作协议，引入智能新能源汽车，表明智能化是未来车企发展的重要方向。
• 投资建议：关注华为汽车产业链企业，如长安汽车、广汽集团；同时关注摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器相关企业，如星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团。

4. 重卡市场

• 复苏预期：2023年重卡市场复苏不仅仅依赖政策支持，还受益于前期延迟更换需求的释放及海外市场的积极开拓。
• 投资建议：建议关注中国重汽、潍柴动力、奥福环保等重卡板块优质标的。

关键信息

1. 市场数据

• 乘用车：3月1-12日零售41.4万辆，批发45.2万辆。
• 新能源车：3月1-12日批发14.2万辆，零售13.1万辆。
• 重点公司：广汽集团、爱柯迪、福耀玻璃、比亚迪、宁德时代、星宇股份、中国重汽、潍柴动力等。

2. 历史降价刺激分析

• 降价潮对前中期营收有正向促进作用，但中后期可能对盈利产生负面影响。
• 降价对毛利率和ROE影响较小，整体保持稳定。
• 降价对市场情绪影响较大，但预计影响为短期，随着库存消化和新车型上市，市场有望恢复。

3. 行业与个股表现

• 上周跌幅前列的个股包括东箭科技、广东鸿图、正强股份、长城汽车、中捷精工。
• 涨幅前列的个股包括ST曙光、朗博科技、凯龙高科、路畅科技、赛力斯。

4. 市场动态

• 多地开展购车补贴活动，如龙泉驿区、北京石景山区等，促进消费。
• 美国将投资25亿美元建设电动车充电基础设施，推动电动车发展。
• 俄罗斯可能接管丰田圣彼得堡工厂，影响本地汽车市场。
• 韩国计划打造全球最大半导体集群，对汽车电子产业链有潜在影响。

风险提示

• 政策波动风险：如国六B标准实施可能影响市场。
• 疫情风险：可能影响供应链和销售。
• 芯片短缺风险：影响新能源车及智能汽车的生产。
• 原材料价格上涨风险：如钢材、铝、铜、天然橡胶等价格波动。
• 车企电动化转型不及预期风险：影响新能源车发展。
• 智能网联汽车推广不及预期风险：影响智能化进程。

投资建议总结

重点公司盈利预测与估值（部分）

总结

当前乘用车市场需求偏弱，燃油车降价潮对市场形成短期压力，但影响可控。新能源车市场仍保持增长态势，智能汽车趋势明显，重卡市场复苏预期强。建议投资者关注具有业绩增长潜力的汽车零部件企业及重卡板块优质标的，同时警惕政策、疫情、芯片短缺及原材料价格波动等风险。