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报告摘要
菜粕早报总结（2026-03-06）
核心内容概述
本报告分析了2026年3月6日菜粕市场的整体走势、供需情况及影响因素，指出菜粕市场短期内受中加贸易关系改善影响，价格震荡偏弱，但中期仍维持区间震荡格局。市场关注点主要集中在水产养殖需求、加拿大油菜籽进口恢复及全球地缘政治局势等方面。
主要观点与策略
市场走势
- 菜粕期货：RM2605合约价格在2300至2360区间震荡。
- 现货价格：福建地区菜粕现货价格维持在2350左右，现货升水持续收窄。
- 基差情况：现货价格2350，基差32，升水期货，偏多。
- 技术面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 持仓变化：主力空翻多，资金流入，偏多。
供需分析
- 国内库存：菜粕国内总库存39.39吨，周环比减少0.86%，同比减少18.62%，库存维持低位，偏多。
- 进口预期：3月开始进口油菜籽增多，进口成本小幅波动，可能对价格形成下行压力。
- 油厂库存：油厂油菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位，显示供应紧张。
需求端
- 水产养殖淡季：国内水产养殖进入季节性淡季，现货需求偏少，压制盘面预期。
- 春节后需求：春节后需求预期良好，支撑盘面。
关键影响因素
利多因素
- 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内菜粕需求短期进入淡季。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
主要风险点
- 国内需求转淡：水产养殖需求短期仍偏弱，存在下行风险。
- 进口增加：未来进口油菜籽到港增多，可能对价格形成压力。
基本面数据
油菜籽供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费量 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016年 | 3800 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 |
| 2017年 | 3700 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 |
| 2018年 | 3750 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 |
| 2019年 | 3700 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 |
| 2020年 | 3850 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 |
| 2021年 | 4200 | 428.9 | 7500 | 10459.9 | 10351 | 108.9 | 1.05 |
| 2022年 | 4600 | 108.9 | 8300 | 12728.9 | 11861 | 867.9 | 7.32 |
| 2023年 | 4800 | 867.9 | 8100 | 13317.9 | 12901 | 416.9 | 3.23 |
| 2024年 | 4550 | 416.9 | 8200 | 14916.9 | 13901 | 1015.9 | 7.31 |
| 2025年 | 5000 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 |
菜粕供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 |
| 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 |
| 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 |
| 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 |
| 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 |
| 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 |
| 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 |
| 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 |
| 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 |
| 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 |
价格与持仓分析
菜粕期货与现货价格
| 日期 | 菜粕期货（2605） | 菜粕期货（2609） | 菜粕现货（福建） |
|---|---|---|---|
| 2月26日 | 2296 | 2361 | 2400 |
| 2月27日 | 2287 | 2357 | 2380 |
| 3月2日 | 2295 | 2360 | 2370 |
| 3月3日 | 2310 | 2369 | 2380 |
| 3月4日 | 2303 | 2356 | 2350 |
| 3月5日 | 2318 | 2367 | 2350 |
菜粕仓单变化
| 日期 | 菜粕仓单（较上日） |
|---|---|
| 2月25日 | 0（0） |
| 2月26日 | 0（0） |
| 2月27日 | 1000（+1000） |
| 3月2日 | 1000（0） |
| 3月3日 | 1000（0） |
| 3月4日 | 1000（0） |
| 3月5日 | 1411（+411） |
市场展望
- 短期：菜粕价格受中加贸易关系改善影响震荡偏弱，但库存低位支撑盘面，整体维持震荡格局。
- 中期：市场仍处于区间震荡状态，需关注后续中加贸易关系发展。
- 操作建议：建议投资者关注中加贸易关系及国内需求变化，短期可采取震荡策略，中长期关注供需平衡变化。
其他市场动态
- 水产养殖产量：中国水产品和鱼类产量及贝类和虾蟹类产量数据表明市场供需变化。
- 鱼类价格：国内鱼类批发价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。
- OECD数据：OECD预计中国鱼类产量和进口数量，为市场提供参考依据。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。投资者应独立判断，自行决策，大越期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
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