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菜粕早报总结

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，主要受国内水产养殖淡季、加拿大油菜籽进口反倾销裁定预期及中加贸易关系变化的影响。短期内，菜粕价格在2320至2380区间震荡，市场情绪偏中性，但基差偏多，库存维持低位，显示出一定的支撑力。

主要观点

• 基本面：菜粕市场受豆粕走势带动，技术性震荡整理，等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。需求端进入淡季，库存处于低位，支撑盘面。
• 基差：现货价格为2510，基差163，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：菜粕库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%，库存压力不大。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：短期维持震荡格局，关注加拿大油菜籽反倾销最终裁定结果及中加贸易关系变化。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面预期。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，未来地缘冲突可能上升，对大宗商品有支撑。

利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

• 国内菜粕需求逐渐进入淡季。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在小概率和解可能。

当前主要逻辑

市场主要关注国内水产养殖需求及加拿大油菜籽关税战的预期，短期内菜粕价格将维持震荡。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求在长假后进一步转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对市场造成压力（下行风险）。

价格与成交量

菜粕期货及现货价格汇总

日期	近月2601	主力2605	菜粕现货（福建）
12月4日	2422	2395	2520
12月5日	2397	2377	2500
12月8日	2395	2342	2500
12月9日	2355	2317	2460
12月10日	2398	2329	2490
12月11日	2417	2334	2500
12月12日	2411	2347	2510

豆菜粕现货价差

豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差小幅扩大。

供应与库存

• 进口菜籽到港量：12月小幅增多，进口成本受关税扰动。
• 油厂菜籽库存：维持低位，显示供应紧张。
• 油厂菜粕库存：同样处于低位，支撑盘面。

需求与产量

• 水产产量：中国水产品和鱼类产量数据表明需求有所下降。
• 贝类和虾蟹类产量：维持平稳，未出现明显波动。
• OECD预估：中国鱼类产量和进口数量预估显示市场对鱼类需求稳定，但进口存在不确定性。

价格走势

• 鱼类价格：小幅回落。
• 虾贝类价格：维持平稳。

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