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菜粕早报总结（2026-03-03）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月3日菜粕市场的走势及影响因素，指出当前市场处于震荡整理状态，短期受中加贸易关系改善及国内需求预期影响，中期仍维持区间震荡格局。

主要观点与策略

1. 市场走势

• 菜粕期货RM2605在2260至2320区间震荡。
• 菜粕现货价格相对偏弱，但现货升水持续收窄。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大。

2. 基本面分析

• 基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动，技术性震荡整理。中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽，回归震荡。
• 需求：国内水产养殖需求短期进入淡季，压制盘面预期；但春节后需求预期良好。
• 供应：国内油厂菜籽库存低位回升，但菜粕库存维持低位，支撑盘面。
• 库存数据：
  • 国内总库存：39.39吨（上周39.73吨，周环比减少0.86%）。
  • 同比减少18.62%（去年同期48.4万吨）。
• 中加贸易关系：加拿大总理访问中国，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复，未来需关注贸易关系进一步发展。

3. 风险因素

• 下行风险：
  • 国内水产养殖需求短期仍转淡。
  • 未来进口油菜籽到港量增多。
• 中性因素：
  • 中国菜粕春节后需求良好。
  • 油厂菜粕库存无压力。

4. 技术面分析

• 菜粕价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力合约空单减少，资金流入，偏空。

5. 持仓数据

• 主力合约空单减少，资金流入，偏空。

关键数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单变化

国内供需平衡表（部分年份）

全球及国内供需影响因素

1. 全球油菜籽产量

• 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，对大宗商品仍有支撑。

2. 进口情况

• 3月开始进口菜籽增多，进口成本小幅波动。
• 国内沿海油厂油菜籽库存低位回升，但菜粕库存维持低位。

市场预期

• 菜粕短期受中加贸易关系改善影响震荡偏弱，中期维持区间震荡。
• 关注后续中加贸易关系发展，以及国内水产养殖需求变化。

结论

菜粕市场当前处于震荡整理阶段，基本面和政策面因素交织影响价格走势。短期内市场受中加贸易关系改善影响，利空出尽回归震荡；中期仍需关注供需变化及政策走向。投资者应保持谨慎，关注库存变化、进口动态及贸易关系发展。