债券双周报：高频数据双周报，能耗双控持续压制钢材生产-20210927-东北证券-24页_4mb

证券研究报告总结：高频数据双周报分析

核心内容概览

本报告为东北证券发布的高频数据双周报，分析了2021年9月27日当周的工业生产、投资、消费、进出口和通胀等多个领域的市场动态。报告指出，多重政策因素导致钢铁行业生产受到抑制，而“金九”旺季对钢材需求有所提振，预计钢价将震荡上行。同时，芯片短缺对汽车销售产生持续影响，但整体消费价格指数变化不大。集装箱运价和干散货运价均出现显著上涨，通胀方面，CPI食品项分化，PPI生产资料价格回升，国际油价持续上涨。

主要观点

1. 工业生产

• 钢铁行业：高炉开工率持续低位震荡，钢材库存开始去化，“金九”旺季提振需求，但去化速度较慢，表明需求仍偏弱。
• 汽车轮胎：开工率弱于季节性，主要因上游汽车市场销量不佳，芯片短缺问题限制了产能释放。
• 化学化工：PX开工率上升，PTA和涤纶短纤装置负荷率下降，部分装置因检修或降负运行导致供应缩减。

2. 投资

• 房地产市场：土地供给和成交面积小幅回升，但商品房成交面积明显下降，土地溢价率持续回落，主要由于房企资金紧张和政策调控。
• 水泥市场：水泥价格指数大幅上涨，主要由需求趋涨和成本端持续高涨推动，但供给端较为平稳，供需格局基本平衡。

3. 消费

• 乘用车市场：销量同比继续下滑，但跌幅有所收窄，预计9月中下旬芯片供给改善将推动车市回暖。
• 其他消费品：电子产品、纺织品和小商品价格指数变化不大，市场整体保持稳定。

4. 进出口

• 集装箱运价：持续上涨，多航线运输需求旺盛，运价指数创历史新高。
• 干散货运价：波罗的海干散货指数（BDI）创近12年新高，反映全球经济复苏带来的运输需求增长。

5. 通胀

• CPI食品项：猪肉价格继续下跌，粮食价格小幅下行，油料价格略有回升，终端消费回暖推动部分农产品价格上涨。
• PPI生产资料：价格指数小幅上涨，南华综合指数和工业品指数继续回升，国际油价因供给偏紧和需求乐观而持续上涨。

关键信息

工业生产数据

• 高炉开工率：唐山钢厂为54.76%，全国163家重点企业为55.66%，均低于去年同期。
• 钢材库存：主要钢材品种库存为1401.71万吨，环比下降1.86%，同比略低。
• 粗钢日均产量：重点企业为204.49万吨/天，全国预估产量为267.49万吨/天，均较去年同期下降。

投资数据

• 土地供应与成交：100大中城市土地供应面积为1384.08万平方米，成交面积为993万平方米，同比均有明显下降。
• 土地溢价率：100大中城市成交土地溢价率为1.00%，显著低于去年同期。
• 商品房成交面积：30大中城市为37.13万平方米，同比大幅下降35.91%。

消费数据

• 乘用车销量：厂家零售日均销量为42708辆，同比下降14.0%；批发销量为39745辆，同比下降31.0%。
• 电子产品价格指数：中关村指数为82.82，小幅下降。
• 纺织与小商品价格指数：柯桥纺织指数为108.35，义乌小商品指数为103.50，均小幅上涨。

进出口数据

• 集装箱运价：CCFI指数为3156.86，SCFI指数为4622.51，均较前值上涨。
• 干散货运价：BDI指数为4651，创近12年新高，反映全球运输需求旺盛。

通胀数据

• CPI食品项：猪肉价格继续下跌，粮食价格小幅下行，油料价格小幅回升。
• PPI生产资料：价格指数为117.88，南华综合指数为1967.30，均较前值上涨。
• 国际油价：布伦特原油期货结算价为77.25美元/桶，WTI原油期货结算价为73.30美元/桶，均大幅上涨。

风险提示

• 大宗商品价格调整：可能对市场产生较大影响。
• 消费需求不及预期：可能影响整体市场走势。

图表目录摘要

• 图1至图3：高炉开工率、唐山钢厂开工率、全国钢厂开工率年度对比。
• 图4至图6：钢材与铁矿石库存、国内铁矿石港口库存量、主要钢材品种库存年度对比。
• 图7至图9：粗钢与钢材日均产量、重点企业产量、预估产量。
• 图10至图13：汽车轮胎开工率、半钢胎与全钢胎开工率年度对比。
• 图14至图18：PX、PTA开工率及涤纶短纤负荷率。
• 图19至图23：土地供应与成交数据。
• 图24至图25：商品房成交面积与年度对比。
• 图26至图29：水泥价格指数、钢材价格指数、浮法玻璃产能利用率。
• 图30至图39：乘用车销量、电子产品、纺织品、小商品价格指数。
• 图40至图44：集装箱运价、干散货运价。
• 图45至图55：CPI与PPI相关数据、原油与煤炭价格指数。

结论

报告综合分析了多行业数据，指出当前钢铁行业受政策压制，但随着“金九”旺季到来，钢材需求有所修复，预计钢价将震荡上行。乘用车市场受芯片短缺影响持续承压，但预计9月中下旬将有所改善。同时，运输市场运价持续上涨，显示全球供应链紧张。通胀方面，CPI食品项分化，PPI生产资料价格回升，国际油价受供给偏紧和需求强劲推动持续上涨。整体来看，市场在政策与供需双重影响下呈现复杂走势，需关注大宗商品价格调整及消费预期变化。