20230907-太平洋-8月贸易数据点评_进出口超预期回升_13页_1mb

进出口超预期回升——8月贸易数据点评

出口分析

• 8月出口表现：出口同比虽仍为负增长（下降8.8%），但降幅较上月收窄5.7个百分点，表现超出市场预期。
• 主要推动力：外需边际改善，全球制造业PMI回升，韩国、越南等出口降幅收窄。
• 商品结构：
  • 机电产品、汽车、船舶出口降幅收窄，其中汽车、船舶出口同比超35%。
  • 地产后周期产品出口环比大幅上行，与美国房地产回暖相关。
  • 劳动密集型产品虽仍偏弱，但部分商品环比增长，美国圣诞备货需求支撑。
• 贸易伙伴：
  • 对东盟、欧盟、美国出口同比降幅收窄，对越南、印尼出口环比增长。
  • 印尼、越南制造业PMI回升，8月为圣诞备货旺季，拉动出口。
  • 对俄罗斯同比正增长（低基数），美洲国家出口环比显著增长。

进口分析

• 8月进口：同比降幅收窄5.5个百分点至-7.3%，环比小幅正增长5.5个百分点，表现优于预期。
• 驱动因素：
  • 数量与价格上涨：进口需求随国内产需回暖，部分重点进口品价格转为正增长。
  • 工业原料需求增加：铁矿砂、铜矿砂、原油等进口数量增速超10%。
• 进口结构：机电产品进口仍为拖累，但工业原料类商品拉动明显。

后期展望

• 出口：下行空间有限，海外经济韧性、中国多元化市场拓展支撑增长；但全球制造业PMI低迷及中美经贸脱钩仍为压力因素。
• 进口：预计持续回升，政策稳增长发力提升内需，大宗商品价格上涨支撑进口。

风险提示

• 海外经济超预期下行。
• 新兴市场拉动有限。
• “近岸外包”等脱钩压力可能影响出口结构。