20230907-安信证券-8月贸易数据点评_进出口回升有望延续_6页_765kb

安信证券2023年9月出口数据点评总结

本报告分析了2023年8月中国贸易数据，重点针对进出口表现。

主要观点：8月出口增速回升主要是基数效应驱动，剔除这一因素后，实际增速出现边际回落。报告认为，国内一揽子政策可能提振私人部门信心和预期，从而支撑内需。展望未来，考虑到欧美经济软着陆的可能性提升以及国内需求恢复，中国进出口增速回升可能延续。

出口数据分析：8月美元计价出口同比增速为-88%，较7月回升57个百分点，这主要受基数影响；两年复合同比为-14%，较上月下降15个百分点。分类别看，机电和高新技术产品出口回升，但汽车和手机出口大幅下滑。对美国出口回升幅度最大，全球制造业PMI总体稳定，出口竞争力或受汇率水平提升。

内需分析：8月进口同比增速为-73%，稍有回升。进口改善反映需求底部长可能过去，但疤痕效应仍存，总体偏弱。预计政策刺激或推动存货回补，带来需求边际回升，支持进口活动。

风险提示：地缘政治风险和政策刺激超预期是主要风险。

结论：中国出口和进口数据面临基数效应和外部不确定性，但全球经济稳定和政策回暖或推动贸易活动延续回暖趋势。