20171225-申万宏源-建筑周报_启动大规模国土绿化行动_生态修复行业景气度可持续_17页_1mb

2017年12月25日申万宏源建筑周报总结

核心内容

2017年12月25日，申万宏源建筑周报指出，建筑行业整体表现不佳，周涨幅为-0.7%，跑输沪深300指数。中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，并提出启动大规模国土绿化行动、深入实施“水十条”和“土十条”，这为生态修复行业带来了新的市场机遇。同时，财政部发布《关于国有资本加大对公益性行业投入的指导意见》，鼓励PPP模式的使用，并强调了公共财政对公益性行业的支持。

主要观点

• 行业趋势：生态修复行业景气度可持续，PPP模式是政策鼓励的方向，有助于市场份额向优质民营上市企业集中。
• 市场表现：本周建筑行业整体表现不佳，但生态园林、家装等子行业表现较好，其中文科园林涨幅达11.3%。
• 公司推荐：重点推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林和中设集团，认为这些公司在生态修复及基建设计领域具有成长潜力。

关键信息

• 政策支持：中央经济工作会议和全国发展和改革工作会议强调了生态文明建设和PPP模式的重要性。
• 行业数据：2014年以来PPP项目中民企中标金额占比24.1%，显示民企在该领域的重要性。
• 公司动态：
  • 岭南园林与博盛投资合作设立产业基金，用于水生态、生态园林及文化旅游相关业务。
  • 铁汉生态中标渭南市华州区少华湖水利风景区PPP项目，总投资约20.76亿元。
  • 东方园林第三期员工持股计划增持公司股票，彰显公司信心。
  • 中设集团在省外扩张和设计领域延伸方面表现突出，带来订单持续增长。

行业观点及公司推荐逻辑

本周推荐组合：岭南园林 + 铁汉生态 + 东方园林 + 中设集团

• 岭南园林：17年90%增长，PE21X。通过收购北京新港永豪75%股权，增强水利水电一级资质，拓展流域治理和农村水务业务。同时，向C端延伸，重点打造文旅运营板块。
• 铁汉生态：17年57%增长，PE22X。在流域治理和生态修复领域具有较强技术实力和工程业绩，与申万成立百亿PPP产业基金，提升市场竞争力。
• 东方园林：17年62%增长，PE26X。订单收入比为全行业最高，PPP项目质量高，品牌认可度高。员工持股计划彰显公司信心。
• 中设集团：17年40%增长，PE20X。作为民营基建设计龙头，具有激励、资质和技术优势，省外扩张和设计领域延伸带来订单持续高增长，估值有高安全边际。

建筑装饰行业市场表现

• 周涨幅：建筑行业周涨幅为-0.77%，生态园林子行业表现最佳，文科园林涨幅达11.3%。
• 个股表现：美芝股份、蒙草生态、丽鹏股份表现优异，而大千生态、中材国际、元成股份涨幅靠后。
• 大宗交易：铁汉生态、美晨生态等公司有大宗交易记录，显示市场对部分公司的关注。

行业及公司近况

行业主要变化

• 中央经济工作会议：强调污染防治、生态文明建设及PPP模式的重要性。
• 全国发展和改革工作会议：推进京津冀协同发展、长江经济带发展及“一带一路”建设。
• 京津冀产业转移：明确了“2+4+46”个产业转移承接平台。
• 财政政策：鼓励PPP模式，支持公共财政投入公益性行业。
• PPP项目：2014年以来，民企中标金额占24.1%。
• 装配式建筑：1-10月新建装配式建筑项目约1.27亿平方米。

重点公司主要变化

• 中国建筑：1-11月新签合同1.95万亿元，同比+25.2%。
• 岭南园林：设立产业基金，拓展“水生态+生态园林+文化旅游”产业链。
• 铁汉生态：中标渭南市华州区少华湖水利风景区PPP项目，项目总投资约20.76亿元。
• 东方园林：第三期员工持股计划增持公司股票，彰显公司信心。
• 金螳螂：转让全资子公司股权，与中天集团合作发展长租公寓市场。
• 蒙草生态：设立阿拉善盟中野碧芳投资中心，起草地方标准，提升行业影响力。

大事提醒及宏观日历

• 解禁预告：岭南园林、蒙草生态、中矿资源等公司有股份解禁安排。
• 股东大会安排：多家公司计划召开股东大会，包括岭南园林、蒙草生态、粤水电等。
• 宏观数据发布：下周将有中国财新制造业PMI、服务业PMI、外汇储备、贸易差额等重要数据发布。

重点公司盈利预测与估值水平

• 岭南园林：2017年EPS为0.63，2018年EPS为1.20，PE为14.19。
• 铁汉生态：2017年EPS为0.34，2018年EPS为0.54，PE为21.73。
• 东方园林：2017年EPS为0.48，2018年EPS为0.78，PE为26.28。
• 中设集团：2017年EPS为0.40，2018年EPS为0.57，PE为20.5。

以上是2017年12月25日申万宏源建筑周报的核心内容、主要观点及关键信息的总结。