20260410-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_329kb

2026年4月10日研究所晨会观点总结

一、核心内容概述

本次研究所晨会聚焦于宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等多个板块，分析了近期市场动态、基本面变化及未来趋势。整体来看，市场情绪受到中东局势缓和与国内经济超预期改善的影响，风险偏好有所回升，但部分板块仍面临供需矛盾和政策不确定性带来的压力。

二、主要观点

1. 宏观金融

• 全球风险偏好升温：美伊谈判进展、中东地缘风险缓解带动美元指数和美债收益率下跌，全球市场情绪有所改善。
• 国内经济超预期：3月中国PMI显著回升，出口大幅超预期，通胀修复，经济和通胀表现优于预期。
• 政策力度减弱：2026年政府工作报告提出的发展目标及财政货币政策力度低于2025年。
• 资产建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡，观望为主；商品板块整体谨慎，黑色、有色、能化及贵金属均需关注波动风险。

2. 股指

• 板块拖累：厨卫电器、软件开发、生物医药等板块拖累股市表现。
• 基本面支撑：国内经济数据超预期，短期风险偏好提升。
• 操作建议：短期谨慎做多，关注政策实施及市场情绪变化。

3. 贵金属

• 价格反弹：沪金、沪银夜盘上涨，金价连续三日上涨。
• 逻辑支撑：中东局势改善与金价长线前景看好，但短期波动仍需关注。
• 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多。

4. 黑色金属

• 钢材需求偏弱：表观消费量环比回落，库存高位，短期震荡走弱。
• 铁矿石供应改善：发运量回落，到港量回升，供需错位缓解，上涨空间有限。
• 铁合金弱势延续：硅锰、硅铁价格下跌，成本支撑不足，短期延续弱势。

5. 有色新能源

• 铜：产量创新高，TC走低，下游需求疲软，LME库存高位，短期震荡。
• 铝：供应充裕，但需求端不乐观，铝价有支撑但上方空间有限。
• 锌：库存高位，加工费回升，但需求疲软，预计维持震荡。
• 铅：再生铅复产带动产量回升，原生铅季节性回升，需求进入淡季。
• 镍：印尼配额下降，硫磺紧缺，供应受限，但库存高企，上方空间有限。
• 锡：供应端缅甸复产推进，但需求疲软，价格震荡。
• 锂：碳酸锂库存持续累库，但基本面仍强，建议逢低布局。
• 工业硅与多晶硅：价格贴近成本，库存高位，建议区间操作，谨慎持空或部分止盈。

6. 能源化工

• 甲醇：港口库存下降，需求回升，但美伊和谈可能引发情绪波动。
• PP：成本支撑强劲，需求回暖，但短期可能因地缘消息出现多头踩踏。
• LLDPE：价格震荡调整，成本支撑仍强，需关注美伊和谈进展。
• 尿素：供需博弈下价格窄幅震荡，需警惕地缘政治带来的波动。

7. 农产品

• 美豆：出口销售放缓，但库存维持不变，年度均价上调。
• 豆菜粕：供需趋于平衡，远月买船增多，豆菜粕价差走扩。
• 油脂：棕榈油主导行情，豆油价格上调，短期不宜过分悲观。
• 玉米：价格偏弱，供应宽松，深加工企业下调价格。
• 生猪：猪价偏弱，供应充足，终端需求有限，期货多头风险上升。

三、关键信息汇总

四、数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

五、重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断，东海期货不对使用报告导致的损失承担责任。报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。