> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月29日研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概述 本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块展开分析，重点聚焦全球地缘政治风险、国内经济复苏情况、市场情绪变化及各商品供需关系。 ## 二、宏观金融观点 - **全球风险偏好降温**：美伊谈判陷入僵局，中东局势持续紧张，叠加阿联酋退出OPEC，国际油价上行，投资者情绪谨慎，美元指数和美债收益率反弹。 - **国内经济向好**：一季度中国GDP增长好于预期，经济整体回暖，通胀修复回升，企业业绩持续改善。 - **资产建议**：股指短期高位震荡，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色、有色、能化谨慎观望，贵金属震荡，短期谨慎观望。 ## 三、股指分析 - **板块拖累**：军工信息化、旅游及酒店、信创等板块拖累股指小幅下跌。 - **市场逻辑**：短期关注中东局势和企业业绩兑现情况，国内经济预期向好但风险偏好降温。 - **操作建议**：短期谨慎做多。 ## 四、贵金属市场 - **价格下跌**：周二夜盘贵金属整体下跌，沪金跌1.31%，沪银跌2.35%；现货黄金跌1.81%，报4597.15美元/盎司；现货白银跌3.18%，报73.08美元/盎司。 - **影响因素**：美伊谈判僵局、油价上涨、美元反弹压制贵金属价格。 - **操作建议**：短期贵金属震荡，建议谨慎观望。 ## 五、黑色金属市场 - **钢材**：期现货价格冲高回落，成交低位，现实需求偏弱，库存压力仍高；铁水产量见顶回落，后续成材供应或下降。 - **铁矿石**：期现货价格小幅回落，全球发运量环比回落，但到港量回升，节前补库支撑价格，节后或回落。 - **铁合金**：硅锰、硅铁价格小幅回落，库存持续去化，电价分化支撑成本，短期震荡为主。 ## 六、有色新能源板块 - **铜**：受美伊局势和原油价格上涨影响，铜价偏弱，全球显性库存高位，国内去库但下游补库结束，后期关注供需博弈。 - **铝**：进口持续高位，国内库存接近150万吨，需求不佳，短期偏弱。 - **锌**：加工费下调，进口矿TC降至负值，国内冶炼产量高位，需求端疲软，社会库存维持高位。 - **铅**：原生铅产量平稳，再生铅产量维持在4万吨附近，进口窗口持续打开，1-3月进口量大幅增长。 - **镍**：印尼镍矿配额下降，MHP成本上升，短期价格受高库存压制，后期若供应收缩可能带来上涨空间。 - **锡**：锡精矿进口大幅增加，国内开工率高位，但下游接货意愿不足，社会库存小幅下降。 - **碳酸锂**：期现基差偏弱，社会库存温和累库，关注津巴布韦锂矿出口进展，建议谨慎持多。 - **工业硅**：价格跟随焦煤节奏震荡，成本支撑明显，建议区间操作。 - **多晶硅**：价格下跌，社会库存下滑，但终端需求不足，建议谨慎观望，逢高卖出看涨期权。 ## 七、能源化工板块 - **原油**：受美伊局势影响，油价高位震荡，市场等待伊朗回应，短期关注二轮磋商进展。 - **沥青**：跟随油价高位震荡，5月后需求回升，但炼厂开工仍低，短期价格受原油波动影响。 - **PX**：受地缘风险和成本支撑影响，价格偏强震荡，对石脑油价差维持低位。 - **PTA**：受美国制裁和PX成本回升影响，价格偏强震荡，下游接货意愿提升。 - **乙二醇**：港口库存大幅去化，但出口需求受压制，短期弱反弹，后期或回归震荡。 - **短纤**：聚酯板块小幅反弹，但下游需求疲软，成品库存偏低，短期震荡为主。 ## 八、农产品市场 - **豆菜粕**：美伊局势支撑通胀预期，CBOT大豆价格上涨，国内豆粕价格止跌企稳，但节后供应宽松预期压制基差。 - **油脂**：豆油跟随原油上涨，棕榈油产量回升但出口疲软，市场看涨情绪仍在，但短期上涨动能受限。 - **玉米**：北方港口收购价坚挺，期货价格上涨，贸易商出货意愿不足，下游需求未明显放量，市场购销氛围偏淡。 ## 九、数据来源 本报告数据主要来自以下机构：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM。 ## 十、免责声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担风险。报告版权属东海期货有限责任公司所有，未经书面许可，不得擅自使用或传播。