20220213-西部证券-化工行业周报_再次推荐关注磷化工和煤化工投资机会_55页_2mb

化工行业周报总结（20220207-20220213）

核心内容

本周化工行业整体表现良好，西部化工行业指数环比上涨1.52%，同比上涨22.07%。分析师认为，磷化工和煤化工是当前具备投资价值的领域，重点关注其性价比提升和增量逻辑。

主要观点

磷化工

1. 价格回升：草甘膦价格因Bayer生产线问题预计上涨。
2. 化肥价格坚挺：磷酸一铵报价3200元/吨，尿素2693元/吨，化肥在淡季价格依然坚挺，春耕旺季可能带来价格进一步上行。
3. 国内外价差：尿素国内外价差约1200-1300元/吨，磷酸一铵价差约2300-2400元/吨，价差可能推动国内化肥企业提价。
4. 出口禁令预期：预计春耕后可能放开化肥出口限制，延长农化景气周期。
5. 重点公司：湖北宜化、新洋丰、云天化、兴发集团、云图控股等具备资源禀赋的企业值得关注。

煤化工

1. 成本优势凸显：原油价格突破95美元/桶，提升煤化工性价比。
2. 政策利好：原料用能不纳入能耗双控，助力项目审批落地。
3. 重点公司：宝丰能源、华鲁恒升等可能受益于政策与市场需求。

关键信息

行业趋势

• 库存周期：当前处于从进攻向防守切换的阶段，需关注资源和成长性。
• 贝塔与阿尔法：建议在贝塔修复基础上寻找具备α潜力的优质标的。
• 双碳政策：推动高能耗行业供给收缩，资源类产品盈利空间被看好。

重点赛道

1. 磷化工：产业链需求向上传导，重点关注资源和产能布局。
2. 煤化工：性价比提升，受益于双碳政策。
3. 轮胎行业：迎来年度级别布局机会，四重盈利修复预期。
4. 农化行业：粮价高位支撑化肥需求，行业进入景气周期。

行业跟踪

轮胎行业

• 短期利空：原材料、海运、芯片等因素影响，但长期价值不变。
• 出口机会：海外轮胎价格因供给短缺上涨，海运复苏后有望获取超额利润。
• 国内竞争优化：出口不畅导致内卷，竞争格局优化后迎来周期底。
• 重点公司：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎等。

农化行业

• 粮价高位：推动化肥需求，行业进入景气周期。
• 价格企稳：本周农药原药、除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格指数均保持稳定。
• 出口影响：美国可能上调草甘膦进口关税，但整体价格企稳。
• 重点公司：扬农化工、广信股份、利尔化学、盐湖股份等。

磷化工

• 产业链传导：需求从磷酸铁锂向磷矿石传导，供需错配格局明显。
• 技术壁垒：净化磷酸、工业一铵、磷酸铁等环节具有较高技术壁垒。
• 资源布局：湖北宜化、云天化等具备资源优势，关注其产能扩张与合作机会。

风险提示

• 安全事故：可能影响开工与生产。
• 技术迭代：行业技术路线快速变化，需关注技术升级。
• 环保政策：政策变化可能影响企业运营。

附录：主要化工品价格及价差变化

涨跌幅居前的化工品

价差涨跌幅居前的化工品

重点公司简介

玲珑轮胎

• 产能布局：青岛、东营、沈阳、潍坊及越南、柬埔寨。
• 产能增长：预计2023年产能增长约80%。
• 技术优势：拥有“液体黄金”新材料橡胶EVEC，提升轮胎性能。
• 出口前景：塞尔维亚工厂投产，有望对美出口。

赛轮轮胎

• 产能提升：全钢胎1455万条/年，半钢胎6590万条/年。
• 治理优化：管理架构改善，实控权稳定。
• 海外布局：越南工厂反倾销+反补贴税率最低，出口优势明显。

湖北宜化

• 资源禀赋：拥有1.3亿吨磷矿储量，120万吨磷酸指标。
• 合作动态：与宁德时代合作，布局磷酸铁锂及配套项目。
• 产能扩张：多个项目即将投产，未来成长性高。

云天化

• 产能布局：磷酸一铵70万吨/年，复合肥881万吨/年。
• 投资计划：拟投资72.86亿元建设50万吨/年磷酸铁项目。
• 产能释放：项目分两期建设，预计2023年底完成。

盐湖股份

• 钾肥龙头：设计产能500万吨，国内最大钾肥企业。
• 锂资源：卤水提锂，二期碳酸锂产能将扩大，成本下降。
• 产业链优势：具备资源优势，可受益于新能源发展。

总结

本周化工行业整体表现积极，磷化工与煤化工具备显著投资机会。磷化工价格回升、化肥价差扩大、出口政策预期放松，推动行业进入景气周期；煤化工受益于原油价格上涨及政策利好，性价比进一步提升。轮胎行业迎来布局机会，农化行业因粮价高位持续受益。重点公司包括湖北宜化、新洋丰、云天化、赛轮轮胎、玲珑轮胎、盐湖股份等。建议关注资源禀赋、产能布局及政策受益企业，同时防范技术迭代、环保政策等风险。