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LPG周报总结（2026年7月12日）

核心内容概述

本周LPG市场在供应端收缩、成本端回落及地缘政治风险反复的多重因素影响下，呈现震荡走势。整体来看，LPG期货价格中枢面临进一步下移压力，但短期市场存在阶段性企稳迹象。

市场回顾

• 供应端：本周LPG供应量降至41.85万吨（环比下降6%），进口到港量为45.3万吨（环比下降10.83%）。
• 库存情况：生产企业库存降至26.28%，港口库存降至191.19万吨（环比下降5.23%）。
• 消费端：下游消费回升，产销率达102%，供小于求格局延续。
• 成本端：换月后进口成本大幅下降，华南进口利润均值回升至340元/吨，华东丙烷利润为328元/吨。
• 化工需求：PDH利润修复至-548元/吨（华东），烷基化利润恶化至-154元/吨，显示化工需求边际改善。

市场观点

短期观点

• 企稳可能：国内供应量预计进一步下滑，供应端局部收紧；PDH及烷基化装置利润修复带动下游采购意愿增强，化工需求回暖；地缘政治风险尚未彻底消退，可能阶段性扰动全球贸易流，推升风险溢价，为价格提供支撑。
• 反弹预期：多空因素交织下，市场或有企稳甚至反弹可能。

中期观点

• 下行趋势：中期价格重心大概率震荡走低，主要受海外央行偏鹰政策压制大宗商品估值、7月CP价格大幅下调后进口成本中枢回落、燃烧需求淡季疲软等因素影响。
• 风险提示：需警惕地缘政治风险消退后，LPG价格再度承压。

关键信息点

• 库存水平：生产企业库存处于低位，港口库存下降。
• 成本变化：进口成本下降，但下游装置利润仍多亏损。
• 需求变化：燃烧需求淡季疲软，但化工需求边际回升。
• 地缘风险：中东局势反复、霍尔木兹海峡航运安全及美伊谈判的不确定性仍可能对市场产生扰动。

风险提示与逻辑分析

多头逻辑

1. 库存低位：生产企业和港口库存均处于较低水平。
2. 化工需求回暖：PDH及烷基化装置利润修复，带动下游采购意愿。
3. 地缘风险未消：中东局势及美伊谈判的不确定性为价格提供支撑。

空头逻辑

1. 供应恢复预期：若美伊冲突结束，全球LPG供应可能迅速恢复。
2. 进口成本回落：CP价格大幅下调后，进口成本失去支撑。
3. 淡季需求疲软：燃烧需求进入淡季，市场整体需求可能下降。

市场展望

• 短期：市场或有企稳甚至反弹可能，主要依赖于供应端收缩、化工需求回暖及地缘政治风险的持续性。
• 中期：价格重心仍面临下行压力，需关注地缘风险消退后的市场反应及全球供应恢复情况。

数据支持

• LPG基本面：包括供应、库存、成本及利润等关键指标。
• 相关价格数据：展示了LPG与原油、化工品等的价格关系。
• 其他数据：涵盖市场动态、供需变化等。

机构信息

• 报告发布机构：中泰期货股份有限公司
• 分析师：肖海明
• 从业资格号：F3075626
• 交易咨询从业证书号：Z0018001
• 联系电话：13205422288
• 客服电话：400-618-6767
• 报告资质：期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）

总结

综上所述，LPG市场在短期面临企稳反弹的可能，但中期仍需警惕价格下行趋势。市场参与者应密切关注供应端变化、化工需求回暖情况及地缘政治风险的演变，以做出合理的投资决策。