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转债市场周报总结

核心内容

市场表现

• 股市：上周A股整体高位震荡调整，科技主线内部轮动频繁，指数波动较大。沪指下跌约1.17%，深成指下跌约3.53%，创业板指下跌约4.41%。但科创50逆势上涨约4.52%，显示科技板块仍有较强支撑。
• 债市：债市整体窄幅震荡偏强，10年期国债收益率围绕1.73%波动，周五收于1.74%，较前周下行0.65bp。
• 转债市场：转债个券多数下跌，中证转债指数全周下跌1.26%，价格中位数下跌0.35%，算术平均平价下跌5.73%，转股溢价率上升6.76%。

行业表现

• 周期行业：有色金属、石油石化、基础化工、钢铁、煤炭等行业表现分化，其中建筑材料、电力设备、基础化工、有色金属跌幅较大。
• 金融行业：银行、非银金融行业整体微跌。
• 稳定行业：交通运输、环保、公用事业等行业整体表现偏弱。
• 成长行业：通信、计算机、电子等行业表现不一，国防军工跌幅较大。
• 消费行业：农林牧渔、食品饮料等行业涨幅相对较好，美容护理、机械设备跌幅较大。

主要观点

抗跌性与条款管理

• 转债市场表现出较好的抗跌性，尽管算术平均平价下跌5.73%，但中位数仅下跌0.35%，仍维持在131元左右。
• 投资者对条款的预期管理加强，近期应流转债日内溢价率压缩近25%，出现跌停现象，需关注临近触发赎回的个券。

新券上市与配置需求

• 上周新券上市提速，7只新券中5只首日收于157.3元，反映转债配置需求依旧旺盛。
• 建议关注二季度业绩有支撑的核心科技品种，如光通信、半导体设备及材料、功率半导体、商业航天等。
• 部分偏债型转债已跌至债底附近，可适当参与。

关键信息

估值数据

• 偏股型转债中，平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元、120-130元、130元以上区间的平均转股溢价率分别为57.79%、40.3%、37.54%、24.94%、33.42%、23.34%。
• 偏债型转债中，平价在70元以下的平均YTM为-2.35%，处于2010年以来6%、2021年以来13%分位值。
• 全部转债的平均隐含波动率为56.73%，处于2010年以来98%、2021年以来100%分位值。
• 转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为12.64%，处于2010年以来98%、2021年以来98%分位值。

个券表现

• 涨幅靠前：三江、国力、精测转2、闻泰、集智等转债表现较好。
• 跌幅较大：应流、花园、赫达、福新、宙邦等转债表现较差。

一级市场跟踪

上周上市转债

• 翔26转债、春风转债、爱科转债、金帝转债、南芯转债、维科转债、豪26转债上市。

转债发行进度

• 截至2026年7月10日，待发公募可转债共计104只，合计规模1686.4亿元。
• 已被同意注册的有14只，规模合计203.0亿元。
• 已获上市委通过的有14只，规模合计153.7亿元。
• 交易所受理的有若干只，股东大会通过的也有若干只。

风险提示

• 海外市场动荡，存在不确定性，可能对转债市场产生影响。

附录

基础数据

• 中债综合指数：254.4
• 中债长/中短期指数：245.4/209.1
• 银行间国债收益（10Y）：1.74%
• 企业/公司/转债规模（千亿）：84.4/22.6/5.0

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