20221209-中泰国际证券-环保新能源2023年行业投资策略_披荆斩棘_踏上光彩_36页_1mb

环保新能源行业2023年投资策略总结

核心内容

2022年环保新能源港股整体表现弱于大市，但随着疫情防控优化及全球能源危机逐步缓解，行业迎来复苏迹象。报告指出，环保新能源行业将长期受益于碳中和政策导向，特别是光伏、风电、核电等清洁能源行业。

主要观点

• 宏观挑战与复苏：2022年上半年，中国疫情反复和俄乌冲突导致全球能源价格上涨、工业生产受阻。但近月疫情防控优化及能源危机缓解，推动了环保新能源行业复苏。
• 全球能源格局变化：俄乌冲突加速了全球减少对传统能源依赖的趋势，欧洲等地区通过节能措施及增加天然气储备缓解短期能源紧张，并推动新能源发展。
• 中国能源结构：中国短中期仍需依赖天然气，以实现低碳转型。相比西方，中国煤炭消费占比高，天然气的清洁属性使其成为过渡能源。
• 补贴核查与行业影响：国家发改委等多部委开展可再生能源补贴核查，第一批清单公布，风电和光伏项目成功率分别为约80%和接近一半。合规项目将有助于行业稳定发展。
• 碳中和政策方向：中国及全球多国已明确碳中和目标，预计在2030-2060年间完成，推动环保新能源行业发展。
• 行业发展趋势：弃风率已受控，风电行业运营效率提升。光伏组件及玻璃价格波动，但上游成本下降有利于光伏装机。
• 重点港股标的：报告指出中集安瑞科、中广核矿业、粤丰环保、信义能源、新天绿色能源等港股标的值得关注，因其在行业复苏、政策支持及业绩表现等方面具备优势。

关键信息

疫情对行业的影响

• 2022年上半年，疫情反复导致工业生产及项目建设受阻，物流运输中断，原材料供应紧张。
• 随着防控措施优化，生产及供应逐渐恢复，部分原材料价格回落，有利行业成本控制。

俄乌冲突与能源危机

• 2022年2月俄乌冲突爆发，导致全球能源价格上涨，特别是石油及天然气。
• 欧洲多国采取节能措施并增加储气，天然气价格回落，降低能源成本。
• 德国等国家在能源紧张下重启部分核电项目，推动新能源发展。

行业表现与政策支持

• 中国明确“双碳”目标，推动可再生能源发展，如《“十四五”可再生能源发展规划》。
• 2030年前非化石能源消费占比达到25%左右，风电和太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。
• 弃风率由2015年的15.0%降至2021年的3.1%，表明风电行业运营效率提升。

行业投资逻辑

• 报告维持以碳中和为长线投资逻辑，认为环保新能源行业具有长期增长潜力。
• 光伏、风电、核电等清洁能源行业有望在未来长期受益于全球能源转型。

港股投资标的分析

• 中集安瑞科(3899 HK)：清洁能源订单增长，原材料价格回落，海外业务表现强劲。
• 中广核矿业(1164 HK)：作为天然铀生产商，受益于核电装机增长，生产成本优化。
• 粤丰环保(1381 HK)：垃圾处理能力提升，收入增长，发展模式稳健。
• 信义能源(3868 HK)：光伏项目补贴合规率较高，预计全年装机容量增长。
• 新天绿色能源(956 HK)：第三季度实现盈利，补贴应收增加，唐山LNG项目即将投产。

结论

环保新能源行业在2022年面临诸多挑战，但随着疫情缓解和能源危机控制，行业逐步复苏。长期来看，碳中和政策将持续推动光伏、风电、核电等清洁能源行业的发展。港股中，中集安瑞科、中广核矿业、粤丰环保、信义能源和新天绿色能源等标的具有较强的投资潜力，值得关注。