深度报告-20220713-国盛证券-家用电器_披荆斩棘的洗碗机（行业篇）_23页_3mb

家用电器行业总结：洗碗机行业发展分析

核心内容概览

本文围绕洗碗机行业的发展进行分析，探讨其商业模式、市场格局、未来空间及投资机会，重点分析国产品牌在行业中的崛起与潜力，以及洗碗机作为新兴厨电产品的市场前景。

主要观点

• 洗碗机需求刚性：洗碗机作为解放双手的家电，满足用户对清洁、消毒、烘干等附加功能的需求，用户主要集中在中高消费群体，尤其是中青年女性。
• 产品形态多样化：当前市场以嵌入式产品为主，产品价格带丰富，涵盖从千元到万元不等，满足不同消费层级需求。
• 国产品牌崛起：国产品牌在产品迭代、渠道布局及本土化策略上表现突出，逐渐侵蚀外资品牌的市场份额，尤其在中高端市场。
• 行业增长空间广阔：短期行业增长强劲，多品牌入局推动品类教育；中长期来看，随着消费升级、懒人经济及健康意识提升，行业扩容确定性较强，预计未来渗透率有望提升至与欧美相当的水平。

关键信息

1. 行业商业模式

• 需求端：洗碗机用户以中高线年轻女性为主，产品具备高清洁效率和附加功能，但价格偏高。
• 供给端：产品尺寸和性能已实现中式化改造，满足中国用户的烹饪习惯，价格仍是普及率提升的关键。
• 商业模式：具备规模经济效应，企业需重视渠道力和产品力，以形成推广合力。

2. 市场格局与国产品牌

• 国产品牌优势：在产品力、渠道力和品牌力方面具有核心竞争力，尤其在精装修市场表现突出。
• 外资品牌趋势：西门子全渠道市占率呈下降趋势，国产品牌集中度提升。
• 品牌策略：国产品牌通过“套系化”销售策略，如老板电器的“4件套”模式，成功打开洗碗机市场。

3. 行业空间与增长预测

• 短期增长：预计2021-2026年洗碗机销量CAGR为24%，销额CAGR为25%。
• 长期扩容：中国洗碗机每百户保有量仅为2台，与欧美70%以上渗透率相比仍有较大提升空间。
• 精装修推动：2021年洗碗机精装修配套率近20%，预计未来有望突破50%，成为重要增长点。

行业发展趋势

• 产品形态：嵌入式产品仍为主流，集成式产品增长迅猛，未来有望成为嵌入式的重要补充。
• 消费者偏好：消费者更关注洗碗机的消毒杀菌功能，其已成为产品标配。
• 渠道策略：线上渠道承担品宣功能，线下渠道以精装修为主，国产品牌在渠道资源及加价倍率方面更具优势。

投资建议与标的

重点标的

投资逻辑

• 行业前景：洗碗机顺应人性，解放双手，具有较大的渗透率提升空间。
• 国产品牌潜力：国产品牌在产品、渠道和品牌策略上具备较强优势，未来有望进一步扩大市场份额。
• 投资方向：建议自上而下关注厨电企业及综合家电龙头的投资机会。

风险提示

• 地产销售不及预期：洗碗机仍为地产后周期行业，若地产销售不及预期，可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：随着多品牌入局，竞争加剧可能对产品定价和公司业绩产生负面影响。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨可能增加企业成本，影响盈利能力。
• 假设和测算误差：行业预测基于主观分析，可能存在与实际情况的偏差。

结论

洗碗机行业在内外资品牌共同推动下，规模突破百亿元，产品形态逐渐完善，未来增长空间广阔。国产品牌凭借技术、产品和渠道优势，正在逐步实现突围，成为行业的重要力量。随着消费升级和健康意识提升，行业有望进一步扩容，成为厨电领域的重要增长点。