深度报告-20230210-国金证券-数控系统行业深度研究_国之大任_披荆斩棘_38页

数控系统行业研究报告总结

核心内容概述

数控系统是机床的核心部件，由数控装置、伺服系统和测量系统组成，直接影响机床的精度和性能。由于其标准化程度高，规模化效应显著，大多数机床厂商倾向于外购数控系统。根据测算，2021年中国数控系统市场规模达215.77亿元，潜在进口替代空间为137亿元，市场前景广阔。随着国产高端机床的逐步发展和“自主可控”政策的推动，国产数控系统在技术与市场渗透率方面不断提升。

主要观点

• 数控系统是机床“大脑”：数控系统对机床性能具有决定性影响，其技术难度高，标准品属性强，因此大部分机床厂商选择外购。
• 海外龙头主导市场：发那科、西门子等企业起步早、技术成熟，占据国内3/4市场，但受制于出口限制，国产替代空间广阔。
• 国产替代加速：国家政策如“04专项”支持国产数控系统发展，华中数控和科德数控等企业已实现与国际领先产品的功能对标，华中数控高档系统匹配度超过98%，科德数控达到西门子840D的95.85%。
• 五轴联动技术提升竞争力：五轴机床在效率、精度、加工质量等方面优势明显，适用于复杂结构件加工，符合制造业升级趋势。
• 行业景气度回暖：日本机床出口订单在2022年8月见底回升，2023年有望持续回暖，带动数控系统需求增长。
• 智能化与新技术助力国产数控系统发展：国产数控系统通过智能化、新技术应用，实现错位竞争，拓展新的应用领域。

关键信息

市场规模与趋势

• 2021年中国数控系统市场空间约为215.77亿元，潜在进口替代空间为137亿元。
• 随着国产高端机床的推广，数控系统国产化率有望持续提升。

企业表现

• 华中数控：

  • 2018至2021年数控系统与机床业务收入增速分别为16.89%、51.87%、35.32%。
  • 高档数控系统功能匹配度超过98%，市占率从1.31%提升至3.89%。
  • 2022至2024年预计归母净利润分别为0.01亿元、1.11亿元、2.38亿元，对应PE分别为4687X、51X、24X。

• 科德数控：

  • 实现五轴联动数控系统与机床的一体化布局，关键功能部件自主化率高达85%。
  • 自研GNC系列数控系统价格低于西门子840D 50%，2021年五轴联动机床、数控系统毛利率分别为43.62%、49.81%。
  • 2022至2024年预计归母净利润分别为0.93亿元、1.38亿元、1.91亿元，对应PE分别为102X、69X、50X。

技术与产品

• 五轴联动数控系统具有高精度、高效率、小占地面积等优势，适合复杂曲面加工。
• 国产数控系统在伺服驱动、电机配套等方面已达到国际先进水平，部分功能指标实现反超。
• 国产数控系统具备高性价比，具备替代进口系统的潜力。

应用领域

• 3C产业：国产数控系统在3C领域快速突破，华中数控HNC-808AM系统在加工效率上实现反超，已覆盖创世纪、宇环数控、汇专科技等行业龙头。
• 航空航天：国产数控系统在航空领域广泛应用，如华中数控的HNC8型系统在沈飞、成飞等企业中使用，科德数控在五轴机床应用方面积累丰富经验。
• 新能源汽车：铝合金组件在新能源汽车“三电”系统中广泛应用，为国产机床和数控系统提供新的市场机会。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响机床行业整体需求。
• 原材料价格波动：影响数控系统成本和毛利率。
• 国产替代进展不及预期：技术与市场认可度仍需时间提升。
• 减持风险：资本市场波动可能导致投资风险。

政策支持

• 国家通过“04专项”等政策支持国产数控系统研发与应用，推动国产替代。
• 多部门发布政策支持高端数控机床发展，如制造业设计能力提升、工业通信职业技能提升、制造业转型升级基金等，为国产数控系统提供持续发展动力。

行业格局

• 西门子模式：专业生产数控系统，提供多种标准功能模块，为全球主机厂批量配套。
• 哈斯模式：主机厂自研数控系统与机床一体化，科德数控采用此模式。
• 马扎克模式：在海外数控系统平台基础上进行自主研发，形成自主品牌。

未来展望

• 国产数控系统有望借助智能化、新技术应用，实现错位竞争，拓展应用空间。
• 随着政策支持和市场需求增长，国产数控系统有望进一步提升市场份额。
• 机床国产化进程加快，带动数控系统需求增长，未来行业景气度有望持续回暖。

总结

数控系统作为机床的核心部件，市场空间广阔，且在高端制造领域具有重要战略意义。尽管海外龙头企业占据主导地位，但随着国产替代加速、政策支持增强，华中数控与科德数控等企业已取得显著进展，技术与市场表现突出。未来，随着制造业升级、智能化发展，国产数控系统有望进一步提升渗透率，打开新的增长空间。