半导体行业2020年度策略报告：披荆斩棘的科技“芯”趋势-191206_40页__1mb

半导体与PCB行业2020年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2019年半导体与PCB行业的发展情况，并对2020年进行了展望。行业评级为“增持”，表明对半导体和PCB行业的看好。

主要观点

半导体行业

1. 科技新潮推动行业景气度提升
   随着5G、IoT、AI、汽车电子等新兴技术的发展，全球半导体市场需求持续增长。2013年至2018年，全球半导体市场规模年均复合增长率达8.93%，预计2019年将超5000亿美元。随着技术迭代和应用拓展，半导体行业与经济总量增速的相关性增强，波动性减弱。

2. 国内政策持续支持，大基金二期启动
   自2014年以来，国家出台多项政策推动集成电路产业发展，如《国家集成电路产业发展推进纲要》等。大基金一期投资规模达1387.2亿元，已完成投资，二期投资规模达2041.5亿元，进一步推动国产替代和自主可控进程。

3. 国产替代与自主可控成为重要逻辑
   国内集成电路自给率从2018年的12%提升至2025年的目标50%，替代空间巨大，预计达到3000亿美元。半导体行业多个环节，包括设计、制造、封测、材料、设备等，均在逐步实现国产化。

4. 重点公司推荐
   推荐关注：紫光国微、闻泰科技、汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、卓胜微、三安光电、南大光电。

PCB行业

1. 5G建设带动通讯用PCB量价齐升
   5G基站建设将带动PCB需求量和单价上涨，预计2020年至2024年每年建站数将保持在100万台以上，峰值达141万台。5G对高频、高速、高精度的PCB需求提升，单个宏基站PCB价值约为4G的3倍。

2. 多维度应用提升PCB景气度
   除了通讯领域，汽车电子、VR/AR、医疗电子、TWS等新兴应用也将带来PCB增量需求。预计2020年全球PCB市场规模将显著增长。

3. 重点公司推荐
   推荐关注：生益科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股。

关键信息

半导体行业

• 全球市场规模：2019年全球半导体市场规模预计超5000亿美元，2020年有望达到2万亿元人民币。
• 国产替代空间：预计2025年替代空间达3000亿美元，主要来自高端芯片和分立器件。
• 大基金一期成果：投资覆盖设计、制造、封测、材料、设备等环节，已基本完成投资，推动了产业提升。
• 行业挑战：高端芯片和设备仍依赖进口，技术差距明显，需持续推动国产化。

PCB行业

• 5G带动需求：5G基站数量和PCB价值量将大幅提升，PCB迎来新一轮需求高峰。
• 市场结构：全球PCB市场中，通讯PCB占比较高，国内厂商如沪电股份、深南电路已具备全球竞争力。
• 材料需求：高频覆铜板作为5G PCB关键材料，成本占比高，需求旺盛。
• 行业趋势：随着5G、汽车电子、消费电子等应用的拓展，PCB行业景气度将持续提升。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 行业景气度不及预期

重点公司分析

紫光国微

• 国内智能安全芯片龙头，受益于国产替代。
• 产品包括智能卡芯片、特种集成电路、存储器芯片等。
• 2019年营收与净利润均实现增长，毛利率提升。

闻泰科技

• 全球ODM龙头，收购安世半导体，提升分立器件能力。
• 产品包括二极管、ESD保护、MOSFET驱动等。
• 2019年营收和净利润增长，综合毛利率有望提升。

汇顶科技

• 全球指纹识别芯片领军者，受益于华为产业链。
• 产品包括指纹识别芯片、触控芯片等。
• 毛利率和净利率保持较高水平。

兆易创新

• 国内NorFlash第一，全球第四。
• 产品包括NOR Flash、NAND Flash、MCU等。
• 2019年营收和净利润稳定增长，毛利率提升。

圣邦股份

• 国内模拟芯片龙头企业，产品涵盖信号链和电源管理。
• 深度受益于华为产业链，毛利率稳中有升。

卓胜微

• 国内射频前端大厂，产品包括射频开关、低噪声放大器等。
• 与华为、三星等终端厂商合作，毛利率较高。

三安光电

• 国内化合物半导体领军企业，产品包括LED、GaN、SIC等。
• 投资建设砷化镓、氮化镓生产线，逐步实现国产替代。

南大光电

• 半导体材料国产替代先锋，产品包括MO源、电子特气等。
• 与大基金一期合作，2020年有望进入二期投资视野。

行业展望

半导体

• 5G、AI、汽车电子等技术推动半导体需求增长。
• 国产替代进程加速，政策与资本支持将推动行业进一步发展。

PCB

• 5G建设将带动通讯用PCB量价齐升，市场需求显著增加。
• 高频覆铜板需求上升，PCB行业迎来新的增长点。
• 汽车电子、消费电子等应用推动PCB市场多元化发展。

结论

半导体与PCB行业在科技新潮与政策支持下，将迎来新一轮发展机遇。国产替代和自主可控成为行业发展的核心逻辑，重点公司有望受益于行业增长和政策红利，未来发展前景广阔。