20210621-中财期货-白糖周报_巴西产量创新高_美元大涨_糖价大跌_7页_1mb

巴西产量创新高 美元大涨 糖价大跌总结

核心内容

本周国际糖价因巴西产量超预期、美元上涨及全球供应宽松而大幅下跌，短期维持震荡偏弱走势，预计SR109合约价格区间在[5000, 5800]元/吨。国内糖价同样受到供应充足及进口利润影响，短期内亦承压。

主要观点

• 短期糖价震荡偏弱：由于巴西产量超预期，叠加美元上涨，国际糖价承压，国内糖价亦受压制。
• 中期糖价或有上行机会：巴西本榨季总产量预计将低于上榨季，国内进入传统销售旺季，糖价可能迎来反弹。
• 供应端宽松：巴西5月至6月第二周出口量同比增加，印度及泰国产量前景乐观，全球供应充足。
• 国内产销数据偏弱：尽管五月当月销量好于预期，但累计销糖率仍低于上一年度，库存处于高位。

关键信息

1. 巴西产量情况

• 21/22榨季：截至6月1日，巴西中南部地区累计榨蔗12964.6万吨，同比减少10.88%；累计产糖712.5万吨，同比减少11.12%。
• 甘蔗制糖比：甘蔗制糖比为45.14%，同比下降，其余甘蔗用于乙醇生产。
• 乙醇产量：无水乙醇产量同比增加11.27%，含水乙醇产量同比减少13.18%。
• 糖分含量：平均甘蔗糖分128.27公斤/吨，同比上升1.24%。
• 出口量：巴西5月出口糖269.78万吨，同比增加4.62%；6月第二周日均出口量14.22万吨，同比增加10.06%。

2. 国内供需情况

• 产量：6月中国食糖产量上调至1067万吨，同比增加。
• 进口量：4月进口白糖18万吨，环比下降，同比上升；预计5月进口量可能回升。
• 库存：5月食糖工业库存为476.79万吨，同比增幅达16.4%，仍处于近年高位。
• 销量：5月当月销量同比上升，销糖率55.28%，环比上升8.26个百分点，但同比下降5.36个百分点。
• 供需平衡：总供给为1788.5万吨，总消费量为1530万吨，期末库存258.5万吨。

3. 国际糖价影响因素

• 美元上涨：美联储政策倾向导致美元大涨，压制糖价。
• 原油价格上涨：原油上涨推高巴西乙醇价格，间接影响糖价。
• 进口利润：巴西配额内进口糖价为3885元/吨，进口利润1655元/吨；配额外进口糖价为5067元/吨，进口利润473元/吨。

4. 市场持仓变化

• CFTC非商业持仓：截至2021年6月8日，非商业空头持仓41394手，较上周增加1000手；非商业多头持仓311503手，较上周增加1883手；净多持仓270109手，较上周增加883手。

操作建议

• 短期策略：糖价短期维持震荡偏弱走势，建议观望或轻仓操作。
• 中期策略：关注巴西本榨季总产量及国内销售旺季，糖价有上行机会。

风险提示

1. 原油价格上涨可能对糖价形成支撑。
2. 巴西压榨加快可能进一步增加供应，压制糖价。

数据来源与报告信息

• 数据来源：UNICA、农业农村部、国家统计局、海关总署、Wind、中财研究院。
• 报告发布单位：中财期货农产品组。
• 联系方式：
  • 总部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，电话：021-68866666。
  • 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
  • 报告发布日期：2021年6月21日。

附：分公司联系方式

特别声明

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