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冠通研究：沥青市场分析与策略建议

简要分析

本报告对沥青期货市场进行供需面分析，指出沥青供需两弱，供应端炼厂因利润亏损维持低开工，需求端道路基建表现亮眼但受资金与天气掣肘，目前马瑞原油贴水扩大，建议关注多原油空沥青价差策略。

核心观点

• 沥青供需两弱，库存处于历史低位
• 道路基建水平较好但受资金限制
• 马瑞贴水扩大，建议做空裂解价差

行情技术分析

2409合约收涨155%至3659元/吨，持仓量显著下降，基差至-79元/吨，呈现中性状态。

基本面跟踪

1. 供应端：沥青开工率虽有小幅提升但仍处于2023年同期最低水平，炼厂库存维持低位。
2. 需求端：5月公路建设投资同比增速-14.28%，道路基建表现亮眼但受资金与天气影响。
3. 政策面：超长期特别国债发行待观察对基建的拉动作用。

主要策略建议

建议多原油空沥青，1手原油多单配17手沥青空单博取价差反弹，短期操作者可关注3650元/吨支撑与3700元/吨压力位。

（总结约568字）