电子行业深度报告-充电桩行业高速增长-上游元器件需求弹性提升-东吴证券_39页_2mb

充电桩行业深度报告总结

本报告分析了全球充电桩行业发展态势，重点聚焦中国及欧美市场，指出新能源汽车销量快速增长将驱动充电桩需求，而直流快充技术为未来发展方向。

行业趋势与需求驱动
2022年中国新能源汽车销量达687万辆，同比增长96%，保有量达1310万辆，充电桩数量持续增长。公共充电桩保有量由2017年的3.24万辆/车降至2022年的2.51万辆/车，未来车桩比有望进一步下降至1:1。直流快充桩因充电效率高（10-15分钟/百公里），成为未来主流，且国家政策支持下，欧美市场亦加速建设。

市场规模预测

• 中国：预计2025年充电桩市场规模将达670亿元，其中直流桩573亿元（CAGR 55%）、交流桩95亿元（CAGR 24%）。
• 欧洲：2025年市场规模或达360亿元，直流桩320亿元（CAGR 101%）、交流桩39亿元（CAGR 25%）。
• 美国：2025年市场规模约195亿元，直流桩152亿元（CAGR 72%）、交流桩43亿元（CAGR 59%）。

上游元器件需求增长
充电桩核心部件充电模块市场规模2025年将达204亿元，其关键元器件需求包括：

1. 磁性元件：占充电模块成本24%，2025年中国需求预计291亿元，中国大陆企业如可立克、海光电子占据全球市场主导地位。
2. 电容：铝电解电容占比最高（12%），2025年市场空间约145亿元，江海股份、艾华集团等国内厂商加速替代进口。
3. 充电枪：直流枪需求增速显著，2025年中国市场空间约236亿元（CAGR 40%），欧美达90/58亿元（CAGR 112%/20%）。

技术与市场挑战

• 液冷超充技术：因高功率充电产生热量，液冷模块成本高但具备低噪音、高防护性优势，未来或成为主流。
• 欧美市场壁垒：需通过CE/UL认证，技术标准差异（如德国计费精度要求），及政策限制（如美国本土制造要求），增加国产厂商出海难度。

投资建议
推荐核心标的：

• 可立克：深耕磁性元件，布局新能源、光伏、充电桩领域，2022年营收同比增长69%，受益于国产替代及规模效应。
• 江海股份：国内铝电解电容龙头，市场份额持续提升，2022年扣非净利润增长181%，车用与光伏领域需求扩张。
• 永贵电器：轨交连接器龙头，新能源充电枪渗透率高，已量产液冷超充枪，未来受益于快充渗透率提升。

风险提示
新能源汽车销量未达预期、充电桩建设进度滞后、国产厂商海外拓展受阻等可能影响行业增速及企业业绩。

行业集中度
中国充电桩运营市场集中度较高，TOP10运营商占比86.3%，未来随着政策推进，集中度可能小幅下降。直流桩技术门槛较高，上游元器件市场呈现高壁垒，头部企业市占率超70%。

核心推动力
车桩比优化、直流快充技术普及、政策支持、以及产业协同（如车企自建充电网络）将推动充电桩及配套元器件持续高增长，国内厂商通过技术迭代与海外布局抢占市场。