深度报告-20230310-东吴证券-充电桩行业高速增长_上游元器件需求弹性提升_39页_2mb

电子行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于充电桩行业的发展趋势及市场前景，指出随着新能源汽车的快速增长，充电桩作为必需的配套设施，其市场需求不断上升。直流快充桩作为未来发展趋势，其技术不断成熟，市场需求和建设速度显著提升。同时，报告分析了中国大陆和欧美市场的发展现状与前景，指出充电桩行业在政策推动下将实现快速发展，并对上游元器件市场空间进行了预测。

主要观点

• 充电桩是新能源汽车的重要配套设施，其中直流快充桩因其高效率、高功率成为未来发展方向。
• 中国大陆充电桩市场持续渗透，2025年市场规模预计达670亿元，其中直流桩占比将提升至50%。
• 欧美市场由于新能源车保有量提升、车桩比下降及直流桩占比提升，充电桩市场空间广阔，预计2025年欧洲市场规模达360亿元，美国达195亿元。
• 充电模块作为充电桩核心部件，市场快速增长，2025年充电模块功率需求达1454亿瓦，对应市场空间204亿元。
• 上游元器件如功率器件、磁性元件、电容、PCB和芯片等将受益于充电模块需求的增长。
• 充电枪作为充电桩的重要组成部分，其市场空间预计在2025年达37.8亿元。

关键信息

中国大陆市场

• 2022年新增充电桩260万台，车桩比为2.51，持续领先全球。
• 公共充电桩中直流桩占比从2021年的42.4%提升至2025年的50%。
• 2025年中国大陆充电桩市场规模预计达668.5亿元，其中直流桩573.4亿元，交流桩95.1亿元。
• 2022-2025年直流桩与交流桩的CAGR分别为55%和24%。

欧美市场

• 欧美公共车桩比相对较高，2021年分别为15.4和17.5。
• 欧美直流桩占比较低，预计2025年将提升至40%（欧洲）和30%（美国）。
• 欧洲2025年充电桩市场规模预计达359.7亿元，其中直流桩320.4亿元，交流桩39.3亿元，CAGR分别为101%和25%。
• 美国2025年充电桩市场规模预计达195.1亿元，其中直流桩151.8亿元，交流桩43.3亿元，CAGR分别为72%和59%。

充电模块市场

• 充电模块是直流充电桩的核心部件，成本占比达50%。
• 2025年充电模块功率需求预计达1454亿瓦，对应市场空间204亿元。
• 2022-2025年充电模块CAGR为32.3%。

上游元器件市场

• 功率器件、磁性元件、电容、PCB、芯片等为充电模块主要元器件。
• 2025年国内元器件细分市场规模分别为33.9亿元（功率器件）、29.1亿元（磁性元件）、14.5亿元（电容）、12.1亿元（PCB）、9.7亿元（芯片）。
• 充电枪与充电桩强绑定，预计2025年国内市场规模达37.8亿元。

推荐标的

• 磁性元件：可立克（002782.SZ）
• 电容：江海股份（002484.SZ）
• 充电枪：永贵电器（300351.SZ）

风险提示

• 新能源汽车销售不及预期
• 充电桩建设进度不及预期
• 国产厂商对海外市场开拓不及预期

市场趋势与挑战

• 国产充电桩产业链厂商面临欧美市场进入的挑战，包括认证、技术与设计、政策限制等问题。
• 国内厂商通过ODM模式、建立海外子品牌、与海外品牌合作等方式积极拓展海外市场。

图表目录

• 图1：新能源汽车销量及增速
• 图2：新能源车补能方式
• 图3：充电模式示意图
• 图4：新能源充电技术发展历程及展望
• 图5：充电模块风冷散热
• 图6：蔚来3.0充电平台HPC大功率液冷电源模块
• 图7：液冷超充桩散热的工作原理
• 图8：液冷散热模块散热原理
• 图9：液冷充电枪示意图
• 图10：中国充电桩保有量（万台）
• 图11：中国新能源车与充电桩比例
• 图12：中国新增公共交流桩（万个）
• 图13：中国新增私人交流桩（万个）
• 图14：中国公共充电桩保有量（万个）
• 图15：中国公共直流桩新增量（万个）
• 图16：中国大陆主要充电桩运营商直流桩数量
• 图17：中国大陆主要充电桩运营商交流桩数量
• 图18：欧美公共车桩比仍相对较高
• 图19：欧美直流充电桩在公共充电桩占比相对较低
• 图20：欧美主要充电桩安全标准
• 图21：直流充电桩结构图
• 图22：直流充电桩典型成本结构
• 图23：充电桩产业链构成
• 图24：中国大陆公共直流充电桩平均功率不断提升
• 图25：中国充电模块市场保有量及增量（亿瓦）
• 图26：直流充电模块单价（元/瓦）
• 图27：中国大陆直流充电桩模块市场空间
• 图28：直流充电模块成本构成
• 图29：充电桩领域大量使用变压器、电感等磁性元件
• 图30：2020年全球电子变压器市场份额
• 图31：2020年全球电子变压器下游应用领域
• 图32：常见电容特性及应用领域
• 图33：某20KW直流充电模块中的铝电解电容器
• 图34：交流充电模块中的铝电解电容器
• 图35：铝电解电容主要厂商
• 图36：中高低端铝电解电容器技术特征及竞争程度
• 图37：我国铝电解电容长期存在贸易逆差
• 图38：铝电解电容进出口单价
• 图39：2013年铝电解电容全球主要厂商市场份额
• 图40：2020年铝电解电容全球主要厂商市场份额
• 图41：Nichicon近五年产品营收贡献
• 图42：Nichicon工控及汽车电子占比继续提升
• 图43：国内主要厂商营收年增长率
• 图44：江海股份各业务占主营收入比
• 图45：艾华集团各业务占主营收入比
• 图46：充电枪在充电桩中所处的位置
• 图47：各国充电枪分类标准
• 图48：液冷大功率充电枪设计原理
• 图49：中国、美国、欧洲充电枪市场空间测算
• 图50：可立克通过内生、外延覆盖终端主流大客户
• 图51：可立克深度受益新能源高增长趋势
• 图52：可立克营业收入及同比增速
• 图53：可立克扣非归母净利润及同比增速
• 图54：铜现货价格自22Q2有所回落
• 图55：可立克分季度毛利率、扣非净利率情况
• 图56：江海股份电容器产品布局
• 图57：江海股份营业收入及同比增速
• 图58：江海股份扣非归母净利润及同比增速
• 图59：江海股份毛利率、净利率情况
• 图60：江海股份营收构成
• 图61：永贵电器发展历程
• 图62：永贵电器新能源车领域产品布局与客户拓展情况
• 图63：永贵电器新能源高压连接器发展逻辑
• 图64：永贵电器新能源车充电枪发展逻辑
• 图65：2017-2022Q1-3公司营收及利润（百万元）
• 图66：2017-2022Q1-Q3公司毛利率及净利率（%）

表格目录

• 表1：直流及交流充电桩比较
• 表2：车企超充桩部署情况
• 表3：全国多地陆续出台公共充电设施建设相关政策
• 表4：中国大陆新能源汽车充电桩市场空间测算（金额单位：亿元）
• 表5：2022年公共充电桩-TOP15充电运营商及占比
• 表6：欧美地区各主要国家推出公共充电设施支持政策
• 表7：欧洲新能源汽车充电桩市场空间测算（金额单位：亿元）
• 表8：美国新能源汽车充电桩市场空间测算（金额单位：亿元）
• 表9：中国充电桩上游电子元器件市场空间测算（金额单位：亿元）
• 表10：新能源领域磁性元件市场竞争格局
• 表11：国内主要磁性元件厂商产品、客户情况