新型电力系统专题研究系列之充电桩：直流桩需求持续提升，国内企业加速出海_36页_5mb

充电桩行业需求持续提升，直流桩占比增长，企业加速出海

一、核心观点

• 充电桩需求受电动车渗透率提升和政策推动双重支持。
• 直流快充桩占比提升，高压快充技术（800V平台）加速普及。
• 海外市场车桩比低、盈利空间高，国内企业积极出海。
• 产业链上游竞争加剧，高功率模块需求增长；液冷技术成为散热解决方案。

二、行业趋势

1. 直流桩需求增长：全球直流充电桩2025年市场规模预计达619亿元，年均复合增速44%。

   • 中国直流桩占比从2022年的42.3%提升至2025年47%。
   • 800V电动车渗透率提升推动更高功率充电桩需求。

2. 海外市场机会：欧美车桩比较低（中国2023年为20.5%），直流桩占比仅13–23%，未来增长潜力大。毛利率可达40%以上，显著高于国内。

3. 技术升级：

   • 充电模块功率向40/60kW升级，液冷散热技术成为主力。
   • 超充枪采用液冷方案，支持更高电流稳定性。

三、政策与市场

• 国内政策：密集出台，目标2025年实现“县县充”、“乡乡桩”。
• 海外政策：美国IRA法案推动本土充电桩制造，欧洲多国提供高额补贴。
• 中国市场：2023年充电桩保有量超6600万台，车桩比下降至244。

四、投资建议

• 制造端：
  • 盛弘股份、绿能慧充、万马股份等高功率模块技术领先企业。
  • 通合科技、英飞源、优优绿能等液冷和模块企业。
• 运营端：
  • 国内：特来电、星星充电等重资产运营商。
  • 海外：特斯拉、Chargepoint、IONITY等龙头企业。

五、风险提示

• 充电桩安装进度不及预期。
• 电动车销量增长乏力。
• 直流快充技术迭代不及预期。
• 海外政策变动风险（如美国IRA法案）。

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