20211206-国金证券-化妆品行业研究_377普通用途化妆品下架_迪阿股份上市在即_13页_1mb

化妆品行业研究总结

核心内容

本报告聚焦化妆品与钻石珠宝行业动态，分析市场表现、行业趋势及重点公司发展情况，同时对投资建议和风险提示进行概述。

主要观点

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：3836
• 沪深300指数：4851
• 上证指数：3563
• 深证成指：14810
• 中小板综指：14164

2. 化妆品板块表现

• 本周化妆品板块下跌1.06%，跑输沪深300 1.90PCT，处于行业中下游。
• 个股表现分化，青松股份、珀莱雅涨幅居前；逸仙电商、宝尊电商跌幅居前。

3. 钻石珠宝板块表现

• 本周钻石珠宝板块下跌1.23%，跑输沪深300 2.07PCT，处于行业中下游。
• 莱绅通灵、爱迪尔涨幅居前；萃华珠宝、沃尔德、力量钻石跌幅居前。

投资建议

• 化妆品行业：建议关注嘉亨家化、青松股份、科思股份等头部代工厂及活性成分供应商。
• 优先推荐：贝泰妮、珀莱雅、毛戈平等品牌商，因其产品力强、线上运营能力突出、净利率高、抖音自播能力强。
• 成长型推荐：鲁商发展，因其估值性价比高，且计划推出新品提升价格带。

行业动态

1. 377原料下架风险

• 广州市场监督管理局明确表示，377原料不能用于普通化妆品备案。
• 含有377成分的普通化妆品将面临下架风险，影响销售。

2. 迪阿股份上市在即

• 发行价格为116.88元/股，12月6日开始申购。
• 公司以“男士一生仅能定制一枚”DR求婚钻戒为核心，品牌情感内涵强。
• 2020年以来，线下门店扩张、线上投放优化，1-3Q21实现营收34.11亿元、净利润9.90亿元，同比分别增长127.54%和218.36%。
• 线下直营店占比高，毛利率稳定在70%左右，高于同业。
• 募集资金用于完善门店网络、信息化系统建设、研发创意设计中心及补充营运资金，总额12.84亿元。

3. 国家药监局发布儿童化妆品专属标志“小金盾”

• 自2022年5月1日起，儿童化妆品需标识“小金盾”标志。
• 标志需等比例标注在销售包装的左上方，且清晰易识别。
• 该政策体现国家对儿童化妆品的重视。

4. 京东美妆布局

• 京东零售美妆平台负责人储谋分析，高端市场增速领先，彩妆更具增长潜力。
• 线上渠道渗透率提升，直播电商发展迅速。
• 京东美妆战略方向为“人、货、场”三方面，重点提升年轻用户渗透、扶持新品牌、强化用户运营。

5. 伽蓝数字化转型

• 伽蓝启动“一盘货”模式及云店2.0系统，双十一期间取得显著成效。
• 线下代理商出库量同比增长70%，电商订单量增加37%，客诉率下降70%。
• 云店2.0系统直播25天，总零售额达1.23亿元，引流新客超60%。

6. 片仔癀化妆品发展

• 2020年总营收达6.11亿元，同比增长42%。
• 推出功效新品及男士系列，迎合市场趋势。
• 研发投入大，与高校、医院合作，确保产品安全与有效性。

7. 博茨瓦纳钻石销量增长

• 2021年1-9月，博茨瓦纳德布斯瓦纳钻石销量增长73%。
• 中国、美国等市场重新开放，推动钻石需求回升。
• 钻石销售仍是博茨瓦纳主要收入来源，占约30%收入和70%外汇收入。

风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期。
• 生产商/代运营商大客户流失。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司信息

• 迪阿股份：募集资金用途包括渠道网络建设、信息化系统建设、研发创意设计中心建设及补充营运资金。
• 嘉亨家化、青松股份、科思股份：受化妆品新规利好，建议关注。
• 贝泰妮、珀莱雅、毛戈平：优先推荐，因其产品力强、线上运营能力突出。
• 鲁商发展：成长型推荐，估值性价比高，计划推出新品。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。