20211229-中国银河-以岭药业-002603.SZ-1.1类新药获批_看好公司创新转型_6页_570kb

以岭药业（002603.SZ）点评报告总结

核心内容

以岭药业近期获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，其自主研发的1.1类新药解郁除烦胶囊获批上市。该药在临床试验中表现优异，疗效指标优于安慰剂，且不劣于盐酸氟西汀片，显示出良好的市场潜力。

主要观点

1. 创新药研发优势

• 公司建立了以中医络病理论为指导的新药研发技术体系，具备复方中药、组分中药、单体中药及化药仿创药的全面研发能力。
• 公司六大专利产品均进行了严格的随机、双盲、多中心大样本循证研究，技术成果在国内同行业中处于领先地位。
• 在研产品管线丰富，涵盖内分泌、泌尿系统、消化系统、风湿及精神类等疾病领域，具备持续创新和产品拓展的能力。

2. 品牌影响力提升

• 连花清瘟作为公司的明星产品，销量持续增长，市场份额在零售市场感冒用药中成药中位居第一。
• 公司凭借连花清瘟的市场表现，进一步提升了品牌知名度和市场渗透率。
• 公司荣获国家科技进步一等奖，增强了其在心脑血管产品领域的市场影响力。

3. 财务预测与估值

• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为16.34亿元、20.34亿元、23.09亿元，对应EPS分别为0.98元、1.22元、1.38元。
• 当前股价对应PE分别为19X、15X、13X，维持“推荐”评级。
• 公司财务表现稳健，盈利能力持续增强，未来增长可期。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

资产负债情况（单位：百万元）

现金流量情况（单位：百万元）

投资建议

• 评级：推荐（维持评级）
• 理由：公司具备显著的研发能力和丰富的在研产品管线，品牌影响力持续提升，财务表现稳健，盈利预期良好，未来增长潜力大。

风险提示

• 疫情过后产品需求可能大幅下滑。
• 药品价格可能面临超预期下降。
• 研发项目可能因各种原因未能达到预期效果。

分析师信息

• 孟令伟：北京大学生物医药专业博士，专注于创新药研发领域，熟悉医药行业产业链。
• 刘晖：北京大学汇丰商学院硕士，生命科学学院学士，2018年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。投资者应独立判断，谨慎决策。

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