20230505-美尔雅期货-沪铜期权月报_铜价承压运行_隐波率先抑后扬_11页_1mb

沪铜期权月报20230505 总结

标的行情回顾

2023年4月，铜价冲高回落。沪铜最高触及70630元/吨，最低66120元/吨，收盘67410元/吨，月均价跌幅约-470元。伦铜走势弱于沪铜，最高91830美元/吨，最低84260元/吨，收盘85955美元/吨。月成交量环比略有减小，持仓量环比增加，期权交易活跃度维持高位。CU2306系列期权成交流量环比大幅提升。

波动率分析

4月铜期权历史波动率高位回落，短期10日HV降至1143%，中长期30HV和90HV分别为1266%和1473%，波动率锥显示中短期历史波动率处于低位。隐含波动率方面，CU2306隐波率回落至2357%，环比减小，与历史波动率差值扩大。预期铜价承压，隐波率可能继续下行。

期权策略推荐

基于宏观和基本面，铜价预计继续承压运行。建议投资者在铜价高点卖出虚值看涨期权，或采用宽跨式组合做空波动率，以捕捉波动率回落机会。宏观层面，经济不确定性增加，国内需求放缓，海外通胀影响需求收缩逻辑，尚无明确宏观指引。

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