20230613-中国银行-宏观观察2023年第30期（总第485期）_我国城投平台的发展历史_风险分析及相关建议＊_23页_1mb

我国城投平台发展历史、风险分析及相关建议总结

发展历史回顾

城投平台起源于1992年，上海首家成立，2008年后在应对全球金融危机中加速发展，成为地方政府基础设施融资的重要工具。监管政策从2009年鼓励成立到2014年严控债务，强调剥离政府融资职能和发行地方政府债券。近年来，中央强调“隐性债务”管控，城投债务成为主要风险源。

风险分析

城投平台负债规模持续扩大，总资产和总负债大幅增长，带息债务年复合增长率高达22.8%。偿债能力弱化，利息保障倍数和现金流量覆盖率下降，许多平台营运资本不足。信用风险上升，票据逾期事件增多，债务集中到期规模大（2023-2026年年均超2万亿元），部分地区债务率远高于警戒线。盈利能力下滑，ROE中位数降至1.5%，部分平台面临破产风险。

功能与作用评价

城投平台推动地方基础设施建设和城镇化，但多数依赖政府补贴和低效资产，缺乏市场化运作。部分成功案例（如合肥建投）已转型为市场化企业，但整体上，城投平台由于现金流短缺和转型困难，存在系统性风险。

政策建议

• 明确城投平台职责：根据职能定位分类（商业 vs. 公共服务），剥离不当政府职能。
• 全面摸排资产：分类评估资产价值，确保债务处置基于可持续资产。
• 分类处置：对债务问题严重的平台，推行市场化转型、债务重组或破产清算；借鉴试点经验，如云南康旅债务化解模式，避免风险蔓延。