20180823-中国银行-宏观观察2018年第24期（总第230期）_P2P_爆雷潮_出现的原因_影响及相关建议_11页_773kb

中银研究产品系列总结

核心内容概述

中银研究产品系列包括多个研究报告，如《经济金融展望季报》《中银调研》《宏观观察》《银行业观察》《人民币国际化观察》等。这些报告旨在提供经济金融领域的深度分析与研究建议，为决策者和投资者提供参考。

P2P“爆雷潮”分析

一、P2P“爆雷潮”出现的原因

1. 经济周期性影响

   • P2P行业发展与经济周期密切相关，呈现顺周期特性，与企业利润、借款人还款能力直接相关。
   • 2015年和2018年两次“爆雷潮”均与经济下行压力及股市波动有关，2018年情况更为严重。

2. 金融强监管导致流动性紧张

   • 2018年上半年金融监管趋严，货币信贷供给收缩，M2和社会融资规模增长放缓。
   • 银监会出台《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》，限制无牌照平台开展资管业务，导致P2P平台投资的小微企业债券违约率上升。

3. 平台内部管理问题

   • 部分P2P平台违规操作，如构建“资金池”、期限错配、资金挪移等，导致流动性风险和信用风险上升。
   • 信息披露不透明，部分平台涉嫌“庞氏骗局”，加剧了投资者恐慌和挤兑。

二、P2P“爆雷潮”产生的影响

1. 投资者信心崩溃

   • 投资者信心大幅下降，网贷景气指数在2018年7月跌破荣枯线，行业陷入低迷。
   • 问题平台停业、跑路，正规平台也面临挤兑风险。

2. 对实体企业与新兴产业的冲击

   • P2P资金大量流出，导致实体企业尤其是小微企业融资渠道减少，部分企业现金流断裂。
   • 依赖P2P融资的创业企业如“极路由”和“邻里家”相继倒闭，影响创投基金和上市公司。

3. 居民财富损失与社会稳定风险

   • 涉及投资者达6000万人，金额超过5700亿元，部分平台规模达百亿元。
   • 财富流失引发消费挤出效应和社会不稳定因素，甚至出现借款人故意煽动挤兑行为。

三、P2P行业的未来趋势

1. 监管趋严，行业整顿持续

   • 银保监会延期备案登记，预计2019年6月前完成整改验收。
   • 未来将加强准入制度，可能发放牌照，进一步出清不合规平台。

2. 行业集中度下降，中小平台风险加剧

   • 前100家平台成交量占比从63.3%降至54.1%，中小平台加速放贷，信用风险上升。
   • P2P行业集中度下降，未来两年市场规模预计持续萎缩，平台被关停数量增加。

3. 消费信贷市场份额下降

   • P2P在消费信贷中的市场份额从2017年12月的1%降至2018年6月的0.66%。
   • 银行和电商占据主导地位，P2P生存空间被压缩。

四、解决“爆雷潮”问题和促进行业健康发展的建议

1. 政府层面

   • 加强监管，打击逃废债行为，建立失信惩戒制度。
   • 推动建立P2P投资者保护基金，设立同业拆借市场，提高信息披露透明度。
   • 推动全国统一的监管标准和政策，避免区域性金融风险。

2. 平台层面

   • 提升风控能力，构建多层次金融应用场景。
   • 加强贷款前、中、后的管理，完善线下调查与审核机制。
   • 借鉴微众银行、网商银行等经验，建立互联网征信体系，实现信息共享。

3. 投资者层面

   • 树立风险意识，理解高收益与高风险的关系。
   • 警惕高收益率产品，防止“庞氏骗局”。
   • 提高自我保护意识，积极举报违规行为。

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• 作者：李赫（中国银行国际金融研究所）
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• 审稿：宗良、周景彤
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