20170227-申万宏源-纺织服装行业周报_涨价预期下_新零售新消费投资机会显现_12页_743kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2017年2月27日发布的纺织服装行业周报，分析了该行业在2017年1月的出口数据、春节黄金周零售表现、定增新规的影响、上市公司动态及行业基础数据。报告指出，尽管2016年纺织品服装出口连续两年下降，但2017年1月出口数据有所回升，显示行业逐步复苏。同时，新零售和新消费趋势为行业带来新的投资机会。

主要观点

• 出口回暖：2017年1月，我国纺织品服装出口额同比增长2.5%，其中纺织品出口增长3.5%，服装出口增长1.85%。按人民币计，出口额同比增长10.2%，显示行业逐步恢复增长。
• 零售复苏：2017年春节黄金周期间，全国重点大型零售企业零售额同比增长2.8%，其中服装类增长4.1%，化妆品增长5.6%，反映消费市场回暖。
• 定增新规影响有限：证监会发布的定增新规对已受理的纺织服装企业影响不大，仅部分公司需调整定价方式或融资比例，但对未来的再融资节奏起到一定约束作用。
• 新消费与新零售：报告指出，新消费趋势和新零售的发展为行业带来投资机会，推荐跨境通、海澜之家、歌力思等公司。
• 个股表现：上周纺织服装板块整体表现优于市场，其中安正时尚、诺邦股份、美欣达等涨幅较大，而希努尔、浔兴股份等跌幅明显。

关键信息

2017年1月出口数据

• 纺织品服装出口额：239.04亿美元，同比增长2.5%。
• 纺织品出口额：95.84亿美元，同比增长3.5%。
• 服装及其附件出口额：143.20亿美元，同比增长1.85%。
• 按人民币计：纺织品服装出口1656.8亿元，同比增长10.2%。

春节黄金周零售数据

• 全国百家重点大型零售企业零售额：同比增长2.8%，增速回升9.4个百分点。
• 服装类零售额：同比增长4.1%，高于上年春节10.1个百分点。
• 化妆品零售额：同比增长5.6%，高于上年春节1.3个百分点。

定增新规影响

• 新规内容：限制再融资规模，要求发行股份数量不超过总股本20%，并要求董事会决议日距离前次募集资金到位日不少于18个月。
• 受影响公司：维格娜丝需调整定增方案，改为多批次融资；其余公司受影响较小，部分已获证监会受理或批准。

上市公司动态

• 贵人鸟：员工持股计划尚未出售。
• 歌力思：完成企业类型变更，由外资公司转为内资公司。
• 青岛金王：16年营收和净利润大幅增长，主要受益于"颜值经济"平台。
• 美欣达：营收和净利润下降，因销售费用和研发成本上升。
• 联发股份：营收和净利润增长，受益于收购及人民币贬值。
• 梦洁股份：定增申请获核准，实施互联网+CPSD战略。
• 浔兴股份：营收和净利润增长，因高毛利率产品销售比重提高。
• 星期六：营收和净利润下降，因客流减少和渠道优化。
• 美邦服饰：营收增长，净利润大幅上升，主要因业务改善和资产出售。
• 开润股份：营收和净利润增长，受益于生产管理和市场拓展。

行业表现

• 板块表现：上周纺织服装指数上升2.12%，优于市场。
• 涨幅前五：安正时尚（34.86%）、诺邦股份（21.02%）、美欣达（13.81%）、金发拉比（7.95%）、山东如意（5.73%）。
• 跌幅前五：希努尔（-8.05%）、浔兴股份（-7.48%）、凯瑞德（-3.67%）、浪莎股份（-3.15%）、美尔雅（-2.77%）。

江南布衣表现

• 营收与利润：2017年上半财年营收13.1亿元，同比增长22.4%，净利润2.27亿元，同比增长24%。
• 会员与营销：微信会员贡献零售额63.6%，拥有160万会员，其中110万为微信账户。
• 品牌与渠道：主要品牌包括JNBY、CROQUIS、jnby by JNBY、Pommedeterre、less和JNBY HOME，99%收入来自中国。

行业基础数据

• 每股收益（EPS）：多数公司EPS增长，如朗姿股份（0.19→0.40）、歌力思（0.64→0.68）等。
• 市盈率（PE）：多数公司PE下降，如朗姿股份（93→44）、歌力思（71→42）等。
• 投资评级：多数公司被推荐为“增持”或“买入”，如朗姿股份、歌力思、海澜之家等。

股东大会与解禁信息

• 股东大会召开日期：至2017年3月31日，多家公司计划召开股东大会。
• 非流通股解禁：如伟星股份、鹿港文化、海澜之家等，部分股份将在2017年3月至6月期间解禁。

信息披露

• 分析师承诺：报告由具备资质的分析师独立撰写，不因报告内容而获得任何补偿。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义不同投资建议。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户需自行承担风险。

总结

2017年1月纺织服装行业出口数据回升，零售市场表现良好，显示行业复苏迹象。定增新规对行业再融资节奏有一定约束，但对已受理公司影响不大。新消费与新零售趋势为行业带来投资机会，多家公司表现优异，部分公司因市场调整或成本上升而业绩下滑。江南布衣等公司通过品牌建设与会员营销实现增长，整体板块表现优于市场。