20170219-光大证券-纺织和服装行业周报_定增新规影响行业部分公司_关注养老金入市投资机会_22页_3mb

报告摘要

定增新规影响行业部分公司、关注养老金入市投资机会

核心内容概述

近期，证监会发布了再融资新规，对上市公司非公开发行股票的流程、定价、发行数量、融资时间间隔及资金投向等提出了更严格的要求。该政策对纺织服装行业部分上市公司产生了影响，同时，养老金入市为低估值高股息的蓝筹股带来了投资机会。

主要观点

定增新规内容：
- 适用范围：包括定增募资、并购重组配套资金募集等。
- 适用时效：自发布或修订之日起实施，以受理时间为界。
- 发行时间：本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。
- 定价基准：取消董事会或股东大会公告日，定价基准日只能为发行期首日。
- 发行数量：拟发行的股份数量不得超过发行前总股本的20%。
- 资金投向：禁止持有较大金额的交易性金融资产、可供出售金融资产等。
定增影响分析：
- 受影响公司：维格娜丝、维科精华、南极电商、跨境通等公司的定增方案需调整定价方式和发行数量。
- 不受影响公司：健盛集团、际华集团、华孚色纺、新澳股份等公司的定增方案符合新规，且未受18个月融资限制影响。
- 受时间限制的公司：浙江富润、美欣达等26家公司因距前次融资不满18个月，需等待至2018年才能再次进行定增。
养老金入市影响：
- 北京、上海等7省市共3600亿元的基本养老基金开始委托投资运营，利好低估值高股息蓝筹股。
- 相关标的：鲁泰A、江苏国泰、奥康国际、海澜之家、九牧王、森马服饰、航民股份、百隆东方、罗莱生活等。

关键信息

行业表现：
- 上周纺织服装板块下跌0.52%，其中纺织板块跌0.43%，服装板块跌0.58%。
- 个股中，哈森股份、太平鸟、龙头股份涨幅居前，梦洁股份、柏堡龙、嘉麟杰跌幅居前。
行业公司动态：
- Dior：二季度有机收入增长12%，全年销售额增长3%，营业利润增长5%。
- Kate Spade：证实出售传闻，股价上涨13%。
- Canada Goose：申请纽约、多伦多两地上市，计划募资1亿美元。
- Agent Provocateur：内衣品牌将被收购，估值约1500万英镑。
- H&M：1月销售涨幅同比增长8%，仍低于预期，全年门店增长11%。
上市公司动态：
- 维科精华：拟收购维科电池、维科新能源、维科能源，募集不超8亿元配套资金。
- 维格娜丝：股东大会通过定增募资44亿元收购TW 90%股权。
- 健盛集团：发行股份收购俏尔婷婷80%股权，剩余20%通过定增支付。
- 申达股份：开始审计重组标的汽车配饰公司。
- 江苏国泰：设立全资子公司作为化工新材及新能源产业发展平台。
- 朗姿股份：第二期员工持股计划完成65.22%，公司控制权不变。
- 七匹狼：16年营收、净利同比增5.99%、降2.57%，计提资产减值准备2.75亿元。
- 搜于特：第一大股东质押0.5亿股，占总股本3.23%。
- 红蜻蜓：股东计划减持不超100万股，占总股本0.24%。
行业数据汇总：
- 328级棉现货价格15998元/吨，美棉CotlookA价格85.30美分/磅。
- 粘胶短纤价格17390元/吨，涤纶短纤价格8858.33元/吨。
- 内外棉价差23元/吨，跌幅61.67%。
低估值高股息标的：
- 鲁泰A：2015年股息率4.16%，总市值100亿元，PE为48、45、40、36，近三年净利CAGR为11%。
- 江苏国泰：2015年股息率3.76%，总市值133亿元，PE为19、26、20、16，近三年净利CAGR为6%。
- 奥康国际：2015年股息率3.45%，总市值87亿元，PE为32、31、28、25，近三年净利CAGR为9%。
- 海澜之家：2015年股息率3.12%，总市值476亿元，PE为16、15、13、11，近三年净利CAGR为13%。
- 九牧王：2015年股息率3.07%，总市值93亿元，PE为23、22、20、18，近三年净利CAGR为9%。
- 森马服饰：2015年股息率2.62%，总市值257亿元，PE为28、23、19、16，近三年净利CAGR为21%。
- 航民股份：2015年股息率1.86%，总市值79亿元，PE为47、43、35、29，近三年净利CAGR为17%。
- 百隆东方：2015年股息率1.75%，总市值94亿元，PE为274、154、100、85，近三年净利CAGR为48%。
- 罗莱生活：2015年股息率1.51%，总市值93亿元，PE为23、25、23、21，近三年净利CAGR为3%。

行业与市场对比

上证综指：上周上涨0.17%，一月上涨3.00%。
深证成指：上周上涨0.11%，一月上涨3.78%。
沪深300：上周上涨0.23%，一月上涨2.86%。
纺织服装板块：上周下跌0.52%，一月上涨3.34%。

重点上市公司非流通股解禁/解锁

已解禁/解锁：天创时尚、富安娜、歌力思、常山股份、汇洁股份、多喜爱、金发拉比、美欣达、哈森股份、贵人鸟、比音勒芬等。
未解禁/解锁：天创时尚、伟星股份、海澜之家、中银绒业、华纺股份、雅戈尔、探路者、哈森股份、新野纺织、山东如意、跨境通、红豆股份、华斯股份、搜于特、柏堡龙、维格娜丝、贵人鸟、比音勒芬等。