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纺织服装行业周报总结（2015.10.19~2015.10.25）

核心内容

2015年10月19日至25日期间，纺织服装行业（中信）板块整体上涨3.87%，表现优于沪深300（1.05%）和上证综指（0.62%），在29个中信一级行业中排名第五。该周行业整体表现强劲，部分个股涨幅显著，而另一些个股则出现较大跌幅。

主要观点

行业整体表现

• 纺织服装行业在2015年前三季度实现利润总额同比增长7.3%（纺织业为7.8%），显示出行业在整体经济环境下的相对韧性。
• 1-9月全国百家重点大型零售企业零售额累计同比增长0.4%，但9月单月服装类零售额同比下降4.8%，反映内需市场复苏仍较为缓慢。

出口情况

• 1-9月服装及衣着附件出口金额同比下降6.7%，纺织线纱、织物及制品出口金额同比下降1.5%。这主要归因于一季度出口数据大幅下降。
• 2015年1月1日起，部分纺织品服装出口退税率提高至17%，有助于提升行业出口竞争力。

原材料价格走势

• 国内棉花价格持续低位运行，328级棉花价格指数下降0.44%，现货价格为13015元/吨。
• 外棉价格持续走高，内外棉价差逐步缩小。
• 粘胶短纤、涤纶短纤及涤纶长丝价格在该时期内均有所波动，但整体趋势未见明显上涨。

关键信息

公司动态

• 雅戈尔：2015年1-9月净利润同比增长约60%，主要得益于品牌服装业务增长、地产开发业务稳健发展以及减持金融资产带来的投资收益增加。
• 探路者：2015年1-9月营业收入同比增长92.63%，但净利润同比下降17.88%。净利润下降主要由于母公司高新技术企业证书到期，导致暂按25%税率预提所得税费用。
• 华升股份：2015年1-9月营业收入同比下降17.44%，净利润为负，显示公司经营压力较大。
• 美盛文化：2015年1-9月营业收入同比下降9.82%，但净利润同比增长44.38%，表明公司盈利能力较强。

投资建议

• 内需市场虽略有回暖，但恢复速度较慢。
• 外需市场受一季度出口下滑影响，整体表现不佳，但出口退税率上调可能带来一定利好。
• 在三季报密集发布期间，建议投资者保持稳健风格，关注业绩稳定、估值较低的龙头企业、次新股及跨界转型企业。

风险提示

• 内需市场恢复缓慢：当前内需增长乏力，可能对行业整体表现造成拖累。
• 人力成本上升：持续上涨的人力成本可能削弱企业在国际市场上的竞争力。

图表说明

• 图表1：显示纺织服装行业在29个中信一级行业中排名第五。
• 图表2：列出上周纺织服装板块涨幅前五的个股。
• 图表3：列出跌幅前五的个股，并展示服装及衣着附件出口金额趋势。
• 图表4：展示纺织线纱、织物及制品出口金额趋势。
• 图表5至图表9：分别展示国内外棉花价格指数、国内棉花价差走势、粘胶短纤、涤纶短纤及涤纶长丝价格走势。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

免责声明

• 本报告由分析师易华强撰写，具备证券投资咨询执业资格。
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