20140421-安信证券-煤炭_短期煤价趋稳_14页_1mb

煤炭行业周报总结（20140421）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格企稳态势，但回升空间有限。动力煤价格维持稳定，部分品种出现小幅下跌；沿海煤炭运价止跌回升，国际运价仍处下跌趋势；冶金煤与焦炭价格也保持稳定，钢价出现分化。行业评级维持同步大市-A，风险提示包括经济复苏不及预期、资源税政策调整及环保政策从严。

主要观点

1. 动力煤价格企稳

• 全国动力煤产地价格总体稳定：山西动力煤车板价延续上周企稳态势，仅阳泉无烟末煤出现补跌，跌幅为7.7%；其他主产地价格保持不变。
• 秦皇岛港口价格企稳：秦皇岛港口动力煤价维持上周价格不变，港口库存连续第7周下降，本周跌幅达14.0%，降至453万吨。
• 沿海运价止跌回升：运价指数上涨1.9%，主要航线如秦皇岛-广州、秦皇岛-上海等均有回升。
• 国际运价持续下跌：澳大利亚纽卡斯尔-日本运价下跌4.9%，昆士兰-日本下跌2.0%，但整体跌幅较上周有所收窄。

2. 冶金煤与焦炭价格企稳

• 焦煤价格企稳：山西及其他主产区焦煤价格维持不变，喷吹煤价格部分下跌，但整体趋势稳定。
• 焦炭价格延续稳势：全国焦炭主产地价格保持稳定，所有品种维持上周价格不变。
• 钢价分化：螺纹钢与线材价格分别下跌1.5%和0.9%，冷轧和热轧价格保持不变。

3. 煤炭板块及个股表现

• 板块跑赢沪深300指数：本周煤炭板块整体表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅排名：安源股份、盘江股份、中国神华等个股表现较好，部分公司如阳泉煤业、大同煤业等出现下跌。

关键信息

行业评级

• 投资评级：同步大市-A
  行业整体价格维持在成本线附近，下跌空间有限，但需求未见明显改善，价格回升受限。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若经济复苏力度不足，将对煤炭需求造成压力。
• 煤炭资源税从价征收：资源税政策变化可能对行业利润产生影响。
• 环保政策从严实施：环保监管趋严可能进一步压缩行业利润空间。

公司评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

个股表现（部分）

行业动态与展望

• 价格企稳但回升空间受限：受大秦线检修影响，港口库存持续下降，但需求进入淡季，火电检修导致电厂煤耗下降，库存攀升，限制了动力煤价格的上涨空间。
• 焦煤价格走稳：焦炭企业库存较低，出货好转，对焦煤价格形成支撑，预计价格将维持稳定。
• 运价回升但国际运价仍跌：沿海运价止跌回升，但国际运价仍持续下跌，影响整体市场情绪。

分析师信息

• 分析师：杨立宏
  SAC执业证书编号：S1450512030001
  联系方式：yanglh@essence.com.cn / 010-66581599

公司信息

• 安信证券研究中心
  地址：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层
  • 北京：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层
    邮编：
  • 深圳：518026
  • 上海：200123
  • 北京：100034

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容可能随时更新，未经允许不得擅自引用或修改。