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2014年4月21日晨会报告总结

核心内容概览

本次晨会报告聚焦于A股市场表现、政策导向、行业动态及投资建议，核心内容包括：

• 市场策略：指出IPO重启对市场承压，建议控制仓位、关注政策驱动的行业。
• 地方国资改革：认为国资改革是推动A股市场价值投资的重要契机，推荐相关板块。
• 外资与外贸数据：尽管3月外资使用量首次下降，但全年增长预期仍被看好，外贸数据虽不佳，但实际表现好于数据。
• 房地产市场：杭州楼市出现降价现象，但部分为“障眼法”，整体市场仍面临库存压力和信贷收紧。
• P2P行业风险：多起P2P平台倒闭事件引发投资者恐慌，监管加强。
• 金融政策：银行贷款节奏变慢，利率上升，资金流向更倾向于优质客户。
• 保险行业：保监会加强另类投资风险监管，防范系统性风险。
• 科技与通信行业：工信部力推IPv6商用进程，运营商加快相关部署。
• 白酒行业：五粮液和古井贡酒业绩下滑，但采取并购等策略应对市场变化。

主要观点

1. 市场策略

• IPO重启：管理层对上交所的扶持意图明显，但IPO重启日期临近，市场承压。
• 资金分流效应：未来资金分流效应将继续冲击A股市场，建议控制仓位。
• 政策导向：关注具有政策支持和乘数效应的行业，如地方国资改革、4G产业链、北斗产业链、LED行业等。

2. 地方国资改革

• 改革背景：地方国资改革是继股权分置改革后的又一重大改革，将提升国企效率和A股估值。
• 推荐标的：平高电气、中国西电、许继电气、东方电气、江苏神通、南风股份等。
• 改革预期：随着改革推进，市场对国企改革概念将重新估值，是当前布局的好时机。

3. 外资与外贸数据

• 外资下降：3月中国实际使用外资同比下降1.47%，为14个月来首次下降，但全年增长预期未变。
• 外贸表现：尽管一季度进出口数据不佳，但实际表现好于数据，出口增长4.6%，进口增长9.6%。
• 政策应对：商务部将出台支持外贸政策，包括简化审批、提高贸易便利化等。

4. 房地产市场

• 杭州楼市：降价潮出现，但部分为“障眼法”，真实成交均价未明显下降。
• 市场分析：库存压力大、潜在供应多，降价有助于稳定市场预期，但短期效果有限。
• 开发商策略：部分企业采取隐性降价、促销活动等手段刺激成交，但市场整体仍偏弱。

5. P2P行业风险

• 平台倒闭：旺旺贷、钱海创投等平台相继关闭，引发投资者恐慌。
• 行业现状：P2P平台数量增长快，但风险亦高，投资者面临资金难以追回的风险。
• 监管加强：保监会加强另类投资风险监管，P2P行业面临更严格的合规要求。

6. 金融政策

• 贷款情况：银行贷款节奏变慢，利率上升，资金流向更集中于优质客户。
• 表外业务调整：受99号文影响，表外业务大幅收缩，导致流动性紧张。
• 银行策略：优化客户结构，提高贷款定价能力，加强资产负债管理。

7. 保险行业

• 另类投资监管：保监会加强债权投资计划和信托计划的风险监测。
• 风险提示：部分平台发行失败，资金募集率低，行业需进一步规范。
• 监管方向：未来监管重点转向风险防控，防范系统性风险。

8. 科技与通信行业

• IPv6商用进程：工信部推动IPv6发展，预计涉及200亿元投资。
• 运营商部署：中国电信、中国移动等加快IPv6网络与业务部署。
• 技术挑战：用户端和网站应用改造难度大，需采购大量软硬件设施。

9. 白酒行业

• 业绩下滑：五粮液、古井贡酒2013年业绩均出现负增长。
• 行业趋势：白酒行业整体面临挑战，企业采取并购等策略应对市场变化。
• 未来策略：五粮液调整项目，转向并购布局，以进入河南市场。

关键信息

总结

本次晨会报告综合分析了A股市场、外资外贸、房地产、P2P、金融、保险、科技与白酒等行业的最新动态，指出当前市场面临的挑战和机遇。在宏观经济三期叠加、流动性紧张的背景下，A股市场整体承压，但地方国资改革、政策驱动行业有望成为新一轮牛市的催化剂。同时，外资外贸数据虽有波动，但全年增长仍可期待。房地产市场在降价潮中仍存在“假摔”现象，需关注实际成交情况。P2P行业风险加剧，监管趋严；金融行业面临利率上升和贷款结构调整；保险行业加强另类投资风险防范；科技行业在IPv6商用方面加速布局；白酒行业业绩承压，但企业正积极调整策略。整体来看，市场正从成长股向蓝筹股转移，政策导向和行业调整是当前投资的重要方向。