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晨会纪要总结

核心内容

本次晨会围绕军工、债券市场、非银金融、计算机、机械、电新、传媒等板块展开，内容涵盖市场趋势、政策动向、公司业绩及投资建议等方面，整体上呈现出对三季度市场走势的积极预期，同时对部分行业风险和机会进行提示。

主要观点与关键信息

1. 军工板块：政策催化与行业整合

• 政策影响：建军90周年阅兵及军工科研院所改制政策推动军工板块上涨，市场情绪积极。
• 投资主线：三季度建议坚守“国改+军改”双主线，重点关注通用航空、5G、集成电路等细分产业，以及内蒙军演预期带来的机会。
• 重点标的：内蒙一机或成为下一个龙头，军工板块具备政策和事件驱动的双重利好。

2. 债券市场：波动加剧，信用债风险上升

• 市场趋势：近期债券市场呈现窄幅波动，但预计下半年将出现方向性选择，对债券市场不利。
• 信用债分析：信用债回暖势头减弱，建议投资者谨慎操作。重点关注低评级信用债风险暴露。
• 信息披露风险：公司债存在募集资金违规使用的风险，尤其是民企，需关注信披问题。

3. 可转债市场：新券机会与市场分化

• 可转债表现：中证转债指数创新高，但创业板表现较弱，市场分化明显。
• 新券机会：多家公司计划发行可转债，市场供给增加，建议关注新券机会。
• 策略建议：建议关注基本面良好的可转债，如三一、广汽、光大、保险EB等。

4. 非银金融：金控板块估值优势与业绩增长

• 板块表现：金控板块持续上涨，中油资本涨停，浙江东方、五矿资本等均有明显涨幅。
• 估值优势：金控板块PB估值较低，具备配置价值，未来仍有上涨空间。
• 投资建议：推荐关注五矿、越秀等公司，未来有望受益于政策支持与业务拓展。

5. 爱建集团：完善金控布局，提升公司治理

• 事件：爱建集团拟通过爱建信托入股曲靖商业银行，进一步完善金控布局。
• 业务前景：公司信托业务增长显著，盈利能力提升，未来有望通过定增和业务整合进一步发展。
• 股权争夺结束：公司股权争夺已结束，进入业务发展新阶段，推荐评级。

6. 计算机：人工智能+安防开启成长周期

• 市场驱动：政策支持和市场需求共同推动安防行业快速发展，智能安防成为AI落地首选领域。
• 技术支撑：智能芯片、深度学习算法推动安防智能化，提升产品价值。
• 投资建议：推荐海康威视、大华股份等国内龙头，关注商汤科技、旷视科技等AI企业。

7. 机械：浙江鼎力业绩超预期，海外市场拓展

• 业绩表现：上半年营收和净利润均大超预期，海外业务增长显著。
• 海外市场：公司产品覆盖欧美等主要市场，借助Magni渠道拓展国际市场。
• 产品升级：定增项目将推动臂式产品生产，提升毛利率和市场竞争力。

8. 电新：国网年中会议释放投资信号

• 重点方向：配网建设、特高压、新能源并网、国改等成为投资重点。
• 特高压进展：多个特高压项目进入建设阶段，预计下半年完成。
• 投资建议：推荐涪陵电力、许继电气、国电南瑞、龙源电力、隆基股份等。

9. 传媒：昆仑万维业绩高增长，游戏与流量平台协同

• 业绩表现：上半年净利润同比增长57.52%，受益于闲徕互娱并表。
• 自研游戏：《神魔圣域》等游戏表现良好，预计下半年有新游戏上线。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注其在游戏和流量平台的协同效应。

市场表现

海外市场

指数	收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	26,846.8	0.53
道琼斯数	21,513.2	-0.31
纳斯达克	6,410.8	0.36
标准普尔	2,469.9	-0.11
日经指数	19,975.7	-0.62
金融时报	7,377.7	-1.01

国内市场

指数	收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,250.6	0.39
沪深 300	3,743.5	0.40
深证成指	10,404.2	0.38

大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	45.6	-2.83
BDI	977.0	0.00
LME 铜	6,033.5	0.49
LME 铝	1,912.5	-0.13
COMEX 黄金	1,255.3	0.03

行业动态与市场机会

军工板块

• 军工板块受建军大庆事件催化，市场情绪积极。
• 国防部发布相关信息，推动军工科研院所改制，提升行业竞争力。

资源类板块

• 钒价飙升：市场供应紧张，钒价上涨超预期，关注明星电力、西宁特钢等。
• 染料提价：供给收缩，染料价格持续上涨，关注固土股份、亚邦股份等。
• PVC行业：产销两旺，价格有望维持高位，关注新疆天业、中泰化学等。
• 草甘膦市场：成本上升和供给短缺推动价格上涨，关注江山股份、兴发集团等。
• 维生素行业：环保趋严，部分产品提价明显，关注兄弟科技、亿帆医药等。

停车设施

• 住建部推进停车设施建设，立体停车市场前景广阔，关注五洋科技、鸿路钢构等。

外资动向

• 外资通过互联互通渠道加仓消费类白马股，关注格力电器、美的集团、海康威视等。

投资建议

• 推荐标的：军工板块关注内蒙一机、中直股份等；可转债关注国贸转债、宝钢EB等；非银金融关注五矿资本、浙江东方等；计算机关注海康威视、大华股份等；机械关注浙江鼎力；电新关注龙源电力、隆基股份等；传媒关注昆仑万维。

风险提示

• 军工：政策不确定性及行业整合风险。
• 债券市场：信用风险上升及市场波动加剧。
• 可转债：市场分化及新券供给压力。
• 非银金融：政策监管及行业竞争加剧。
• 计算机：AI技术发展不及预期及市场竞争加剧。
• 机械：海外市场不确定性及成本控制。
• 电新：特高压建设完成及新能源并网问题。
• 传媒：政策风险及市场竞争加剧。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

投资评级体系

评级	含义
强推	预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
推荐	预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
中性	预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间
回避	预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间

总结

本次晨会重点提示了军工、债券、非银金融、计算机、机械、电新及传媒等行业的投资机会与风险，建议投资者关注政策驱动下的“国改+军改”双主线、可转债新券机会、金控板块估值优势、人工智能与安防的融合趋势、浙江鼎力的海外市场拓展以及昆仑万维的业绩增长与流量平台协同效应。同时，提醒投资者注意市场波动、信用风险及行业政策变化，建议在政策明朗、基本面稳健的背景下，谨慎布局。