20170725-中国银河-晨会纪要_12页_626kb

银河视点总结

核心内容

2017年7月25日发布的《银河视点》是一份涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析及政策点评的综合性市场分析报告。报告重点分析了债券、煤炭、军工、医药等板块的投资策略，并对宏观经济、行业动态及政策动向进行了深度解读。

主要观点

1. 债券市场

• 外围压力减轻：由于美国CPI数据低于预期，特朗普医改受挫，全球通胀预期下降，美元指数走弱，加息预期有所下修，有利于国内流动性稳定。
• 国内流动性提升：央行加大净投放力度，资金利率总体平稳，市场流动性趋于稳定。
• 投资策略：建议优选信用债，久期控制在3年以内；长债将维持震荡，利率全面下行动力不足。

2. 煤炭市场

• 动力煤价格：国内动力煤价格维持稳定，国际动力煤价涨跌互现。高温天气持续推动动力煤需求，支撑价格。
• 炼焦煤表现：炼焦煤价格仍处于向上弹性阶段，供需旺盛格局预计持续至10月份。
• 投资建议：关注陕西煤业、中国神华、潞安环能、平煤股份、冀中能源、中煤能源、兖州煤业等股票。

3. 军工行业

• 政策支持：近期军民融合和科研院所改制政策发布，军工行业长期向好趋势明确。
• 投资建议：重点推荐凌云股份、四创电子、国睿科技、中航黑豹、湘电股份等绩优成长股。

4. 医药行业

• 板块表现：医药板块跑输大盘，Q2公募基金持仓比重下降。
• 投资建议：聚焦行业龙头公司，如恒瑞医药、乐普医疗、华兰生物、长春高新等。
• 重点公司分析：华兰生物因两票制影响导致业绩不达预期，但公司基本面良好，预计未来将恢复高增长。

关键信息

国内市场表现

• 上证综指：上涨0.39%，报收于3250.60
• 深证成指：上涨0.38%，报收于10404.22
• 沪深300：上涨0.40%，报收于3743.47
• 市场整体呈现结构性行情，行业分化明显。

国际市场表现

• 道琼斯工业平均指数：下跌0.26%
• NASDAQ：上涨0.36%
• FTSE100：下跌1.01%
• 香港恒生指数：上涨0.53%
• 日经指数：下跌0.62%

货币市场

• 美元/人民币：16:30收盘价为6.7505，较上一交易日上涨176个基点
• 央行通过逆回购操作缓解流动性紧张，但未明显宽松，维持稳健货币政策。

宏观经济分析

• 经济表现强劲：2017年上半年经济稳定增长，GDP增速预计维持在6.8%左右。
• 工业全面复苏：6月工业增加值、制造业PMI等指标表现良好，显示工业生产持续回暖。
• 房地产分化：一线城市房价环比下降，二三线城市涨幅缩小，政策影响明显。
• 基建投资压力：下半年基建投资增长面临较大挑战，需保持高增速难度较大。

金融政策

• 金融监管加强：金融工作会议强调回归本源、服务实体经济，去杠杆与控风险是重点。
• 流动性稳定：外围货币紧缩预期缓解，有利于国内流动性稳定。

投资建议汇总

当日政策与经济动态

政策要闻

• 中共中央政治局召开会议，强调整治金融乱象、稳定房地产市场。
• 亚洲金融合作协会（亚金协）正式成立，涵盖多领域金融机构。
• 国务院法制办公布《快递暂行条例》征求意见稿。
• 央行支持北京市房地产市场调控，推进PPP立法。

行业动态

• 黄金消费热度不减，北京金饰零售价上涨。
• 人工智能、新能源、军工等产业政策持续出台。
• 两票制对医药行业影响显著，部分公司业绩承压。
• 焦化企业参与套保，提升经营效率。

风险提示

• 债券市场：长债震荡，利率全面下行动力不足。
• 煤炭市场：短期煤价仍有上涨空间，但供应端存在限制。
• 军工市场：民用市场波动可能影响业绩。
• 医药市场：部分公司受政策影响业绩下滑，需关注后续改革成效。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

联系信息

• 分析师：丁文（策略研究）、洪亮、刘丹、潘玮、李平祝、鞠厚林、李良、傅楚雄等。
• 银河证券研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 公司网址：www.chinastock.com.cn