20260626-华泰期货-FICC日报_霍尔木兹海峡通航改善_金属能化全线走弱_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了近期全球市场动态及国内政策对商品、股指、贵金属和能源等板块的影响。重点聚焦于伊朗局势缓和、美联储政策变化、中国宏观经济数据、能源板块波动及商品价格走势等方面。同时，结合图表数据，对各板块的基差、现货价格、期货价格等进行分析，并提出投资策略与风险提示。

主要观点

1. 伊朗局势风险缓和

• 美国与伊朗签署谅解备忘录，伊朗表示愿意参与监督机制，两国关系逐步缓和。
• 美国解除对伊朗石油及相关产品的制裁，为霍尔木兹海峡逐步重新开放铺平道路。
• 伊朗与卡塔尔签署执行谅解备忘录，进一步推动局势稳定。
• 美国与以色列、黎巴嫩接近达成“意向承诺”，为地区和平提供支持。
• 伊朗战争可能推高全球通胀压力，需关注事件反转对化工品价格的影响。

2. 美联储政策变化

• 美联储6月议息会议维持利率不变，但删除了暗示进一步降息的措辞。
• 新任主席沃什未提交点阵图，拒绝提供前瞻性指引，强调通胀目标的重要性。
• 美联储成立专项工作组，研究包括沟通机制、资产负债表、数据源等在内的多个领域。
• 美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，创三年新高，核心PCE同比上涨3.4%。
• 市场预期美联储将在2027年一季度加息两次。

3. 国内政策超前发力

• 中国5月官方制造业PMI略降至50，非制造业回升至50.1，显示经济结构分化。
• 中国5月以美元计价出口增长19.4%，进口增长27.4%，显示外需强劲。
• 5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%。
• 国家发改委等部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给。
• 国家印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标到2030年非化石能源发电量比重达50%。

4. 商品板块走势

• 贵金属：建议逢低做多。
• 化工品：受霍尔木兹海峡事件影响，可能面临价格下跌。
• 能源：美国库欣原油库存降至历史低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动加剧。
• 黑色建材：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货价格高于现货，基差为正。
• 有色金属及新能源：工业硅、多晶硅价格高于现货，黄金、白银、铜等期货价格接近现货。
• 农产品：部分品种如棉花、菜油、白糖等期货价格高于现货，存在做多机会。

关键信息

1. 地缘政治事件

• 美国与伊朗签署谅解备忘录，为霍尔木兹海峡通航改善铺路。
• 伊朗与卡塔尔、美国与以色列、黎巴嫩接近达成协议，局势趋于缓和。
• 伊拉克计划继续作为OPEC成员国，但希望获得更高配额。

2. 美联储政策动向

• 美联储6月维持利率不变，但政策基调偏鹰。
• 沃什未提交点阵图，强调通胀目标优先。
• 美国5月PCE物价指数上涨，市场预期2027年加息两次。

3. 中国宏观经济表现

• 5月制造业PMI略降，非制造业回升，显示经济结构分化。
• 出口增长快于进口，显示外需强劲。
• 社融与M2增长显示流动性充足，但社零与汽车销量下滑是主要拖累。

4. 商品市场分析

• 金融板块：IF、IC、IH、IM等股指期货价格低于现货，基差为负。
• 黑色建材板块：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货价格高于现货，基差为正。
• 能源板块：原油、燃料油等期货价格高于现货，基差为正。
• 有色金属及新能源板块：工业硅、多晶硅期货价格高于现货，黄金、白银、铜等期货价格接近现货。
• 化工板块：PTA、PF、甲醇、塑料、PP等期货价格高于现货，基差为正。
• 农产品板块：棉花、菜油、白糖等期货价格高于现货，存在做多机会；花生、生猪等期货价格低于现货，需谨慎对待。

投资策略

• 商品和股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多。
• 关注重点：霍尔木兹海峡通航情况、美联储政策动向、国内政策预期、能源板块波动、化工品价格变化等。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势可能再次升温，影响能源板块。
• 全球经济下行风险：若经济超预期下滑，风险资产可能承压。
• 美联储加息风险：若加息超预期，将对市场造成下行压力。
• 海外流动性冲击：可能对人民币资产形成压力。

图表与数据

• 图1至图10：涵盖经济意外指数、商品房成交面积、期货价格与基差、利率走廊、美元指数走势等关键指标。
• 商品价格数据：包括金融、黑色建材、能源、有色金属、化工、农产品等板块的期货与现货价格对比。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 联系人：朱风芹
• 从业资格号：F03147242（朱思谋）、F03142856（朱风芹）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
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