> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档分析了近期全球市场动态及国内政策对商品、股指、贵金属和能源等板块的影响。重点聚焦于伊朗局势缓和、美联储政策变化、中国宏观经济数据、能源板块波动及商品价格走势等方面。同时，结合图表数据，对各板块的基差、现货价格、期货价格等进行分析，并提出投资策略与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. **伊朗局势风险缓和** - 美国与伊朗签署谅解备忘录，伊朗表示愿意参与监督机制，两国关系逐步缓和。 - 美国解除对伊朗石油及相关产品的制裁，为霍尔木兹海峡逐步重新开放铺平道路。 - 伊朗与卡塔尔签署执行谅解备忘录，进一步推动局势稳定。 - 美国与以色列、黎巴嫩接近达成“意向承诺”，为地区和平提供支持。 - 伊朗战争可能推高全球通胀压力，需关注事件反转对化工品价格的影响。 ### 2. **美联储政策变化** - 美联储6月议息会议维持利率不变，但删除了暗示进一步降息的措辞。 - 新任主席沃什未提交点阵图，拒绝提供前瞻性指引，强调通胀目标的重要性。 - 美联储成立专项工作组，研究包括沟通机制、资产负债表、数据源等在内的多个领域。 - 美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，创三年新高，核心PCE同比上涨3.4%。 - 市场预期美联储将在2027年一季度加息两次。 ### 3. **国内政策超前发力** - 中国5月官方制造业PMI略降至50，非制造业回升至50.1，显示经济结构分化。 - 中国5月以美元计价出口增长19.4%，进口增长27.4%，显示外需强劲。 - 5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增长8.6%。 - 国家发改委等部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给。 - 国家印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标到2030年非化石能源发电量比重达50%。 ### 4. **商品板块走势** - **贵金属**：建议逢低做多。 - **化工品**：受霍尔木兹海峡事件影响，可能面临价格下跌。 - **能源**：美国库欣原油库存降至历史低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动加剧。 - **黑色建材**：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货价格高于现货，基差为正。 - **有色金属及新能源**：工业硅、多晶硅价格高于现货，黄金、白银、铜等期货价格接近现货。 - **农产品**：部分品种如棉花、菜油、白糖等期货价格高于现货，存在做多机会。 --- ## 关键信息 ### 1. **地缘政治事件** - 美国与伊朗签署谅解备忘录，为霍尔木兹海峡通航改善铺路。 - 伊朗与卡塔尔、美国与以色列、黎巴嫩接近达成协议，局势趋于缓和。 - 伊拉克计划继续作为OPEC成员国，但希望获得更高配额。 ### 2. **美联储政策动向** - 美联储6月维持利率不变，但政策基调偏鹰。 - 沃什未提交点阵图，强调通胀目标优先。 - 美国5月PCE物价指数上涨，市场预期2027年加息两次。 ### 3. **中国宏观经济表现** - 5月制造业PMI略降，非制造业回升，显示经济结构分化。 - 出口增长快于进口，显示外需强劲。 - 社融与M2增长显示流动性充足，但社零与汽车销量下滑是主要拖累。 ### 4. **商品市场分析** - **金融板块**：IF、IC、IH、IM等股指期货价格低于现货，基差为负。 - **黑色建材板块**：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货价格高于现货，基差为正。 - **能源板块**：原油、燃料油等期货价格高于现货，基差为正。 - **有色金属及新能源板块**：工业硅、多晶硅期货价格高于现货，黄金、白银、铜等期货价格接近现货。 - **化工板块**：PTA、PF、甲醇、塑料、PP等期货价格高于现货，基差为正。 - **农产品板块**：棉花、菜油、白糖等期货价格高于现货，存在做多机会；花生、生猪等期货价格低于现货，需谨慎对待。 --- ## 投资策略 - **商品和股指期货**：建议贵金属和部分农产品逢低做多。 - **关注重点**：霍尔木兹海峡通航情况、美联储政策动向、国内政策预期、能源板块波动、化工品价格变化等。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势可能再次升温，影响能源板块。 - **全球经济下行风险**：若经济超预期下滑，风险资产可能承压。 - **美联储加息风险**：若加息超预期，将对市场造成下行压力。 - **海外流动性冲击**：可能对人民币资产形成压力。 --- ## 图表与数据 - **图1至图10**：涵盖经济意外指数、商品房成交面积、期货价格与基差、利率走廊、美元指数走势等关键指标。 - **商品价格数据**：包括金融、黑色建材、能源、有色金属、化工、农产品等板块的期货与现货价格对比。 --- ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 --- ## 联系信息 - **联系人**：朱风芹 - **从业资格号**：F03147242（朱思谋）、F03142856（朱风芹） - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需独立判断。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。 - 未经允许，不得擅自复制、引用或修改本报告内容。