> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 霍尔木兹海峡通航及油轮、集运市场跟踪总结 ## 核心内容 霍尔木兹海峡近期通航量显著下降，主要由于中东局势的持续紧张。实际通行量从正常的120艘左右降至5-10艘之间，影响了原油和集装箱运输的正常运行。伊朗虽未正式关闭海峡，但明确表示将对欧、美、以色列船只采取攻击行动，导致部分油轮、集装箱船和干散货船滞留在区域内部。当前市场关注霍尔木兹海峡通航恢复的进展以及潜在的替代航线。 ## 主要观点 ### 油轮市场 - **运费高位震荡**：受地缘政治影响，油轮运费持续上涨，波交所VLCC日租金达到38.6万美元，中东-中国VLCC运费环比上涨约1倍。 - **贸易流向调整**：中东港口实际出货量减少，租约成交有限，沙特重新规划出口港口安排。 - **燃油附加费可能征收**：由于原油价格上行，航运公司可能征收燃油附加费。 - **市场展望**：地缘溢价仍支撑运费高位震荡，但上行空间有限，回调风险也存在。建议关注燃料可得性及对供应链的影响。 ### 集运市场 - **中东航线暂停接货**：部分航运公司宣布中东航线不可抗力，MSC表示将就近卸货并征收800美元强制改道费。 - **改道至红海**：中东航线或改道至红海，通过沙特吉达港转运，但可能面临胡塞武装的威胁。 - **欧线运价上涨**：3月上半月欧线运价在3000-3100美元/FEU基础上，下半月达到4000美元/FEU，MSK、MSC运价分别达2310和2740美元/FEU。 - **市场趋势**：欧线市场处于供需双增趋势，现货运价止跌反弹，航运公司可能宣布4月运价上涨，04合约估值中枢上移。 - **运价支撑**：当前04合约在1700-1750点附近仍有支撑，需关注后续运价变化。 ## 关键信息 - **霍尔木兹海峡通航问题**：实际通行量下降，伊朗表态不攻击邻国，但对欧、美、以色列船只仍存在威胁。 - **替代航线风险**：中东航线可能改道至红海，需关注港口接泊能力和潜在拥堵。 - **市场影响**：霍尔木兹海峡通行问题将长期影响原油和航运市场，成为重要扰动因素。 - **建议关注点**：全球重要港口拥堵情况、船舶燃油可得性、能源价格对国内产品价格及出口的影响。 ## 风险提示 - **霍尔木兹海峡通行变化**：可能因政治冲突或极端天气导致进一步中断。 - **地缘政治冲突**：伊朗与欧美及以色列之间的紧张关系可能持续影响通航安全。 - **极端天气扰动**：恶劣天气可能对海峡通航造成额外影响。 ## 期货研究建议 - **谨慎参与市场**：鉴于当前市场波动较大，建议投资者保持谨慎态度。 - **关注运价走势**：尤其是04合约的运价变化，需密切跟踪市场动态。 - **关注供应链变化**：燃油可得性、港口拥堵及替代航线的可行性对市场具有重要影响。 ## 重要声明 本报告不构成投资建议，仅用于市场参考。中信期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。 --- **来源**：中信期货研究所 **免责声明**：本报告版权属于中信期货有限公司，未经授权不得使用。