有色金属行业月报：俄乌冲突持续，金属板块高位震荡-20220401-中原证券-25页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

2022年3月，有色金属行业整体表现弱于A股市场，上证综指下跌6.07%，而有色板块下跌12.54%，在30个行业中排名倒数第三。板块内各子行业表现分化，其中黄金涨幅最小，仅0.21%；而钨、锂、铜等子行业跌幅较大，分别达到-20.22%、-16.96%和-19.00%。行业整体受俄乌冲突、全球通胀预期、新冠疫情反复等多重因素影响，出现显著波动。

主要观点

1. 金属价格及库存变动

• 基本金属：镍价波动剧烈，LME镍价上涨34.15%，SHFE镍价上涨23.69%；锌价涨幅居前，LME锌价上涨14.08%，SHFE锌价上涨7.55%；铝价高位震荡，LME铝库存下降21.50%，SHFE铝库存微增0.02%；铜价小幅上涨，LME铜库存下降25.16%，SHFE铜库存下降41.23%；铅价小幅上涨，锡价下跌5.95%。
• 贵金属：黄金、白银价格均上涨，COMEX黄金上涨2.45%，COMEX白银上涨4.37%；同时，美元指数上涨1.88%，对金价形成一定压制。
• 小金属：锂价和碳酸锂价格大幅上涨，分别达到62.86%和38.05%；钼精矿、钼铁、钴等价格也均出现上涨，涨幅在10%以上。
• 稀土：氧化镨微涨，氧化镝跌幅居前，达到-10.63%。受工信部干预，稀土价格走势趋于平稳，终止了此前的上涨趋势。

2. 下游行业需求情况

• 地产：房地产价格指数增速继续放缓，新建商品住宅价格指数同比上涨1.2%，环比下跌0.1%；二手房价格指数同比下跌0.3%，环比下跌0.3%。房地产开发投资同比增长3.7%，商品房销售额同比下降19.30%。
• 汽车：汽车销量持续增加，新能源汽车产销继续高增，2月产量和销量分别为80.9万辆和33.4万辆，同比分别增长150.5%和-22.6%。新能源汽车在汽车销量中占比达到7.8%，较上月有所回落。
• 家电：空调、彩电产量小幅增长，其中彩电产量同比增长1.0%；家用电冰箱和冷柜产量则出现小幅下降。

3. 宏观与行业资讯

• 全球碳排放：2021年全球与能源相关的二氧化碳排放量达到363亿吨，同比增长6%，其中煤炭排放占比超过40%。
• 制造业PMI：3月制造业PMI为49.5%，处于收缩区间，显示制造业生产活动和市场需求有所放缓。
• 工业企业利润：1—2月份全国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，部分能源原材料行业利润增长显著，如锂、钴、铝等。
• 政策动态：工信部约谈重点稀土企业，要求稳定价格，防止市场炒作；自然资源部通报矿产违法案件，加强资源管理；部分企业因疫情、限产等影响，采取减产措施。

关键信息

• 投资建议：有色板块PE为22.06倍，整体给予“同步大市”评级，建议关注铝、黄金、锂板块。
• 风险提示：地缘政治冲突加剧、全球新冠疫情恶化可能对有色金属行业造成较大影响。

行业与公司动态

• 公司业绩：多家公司发布业绩快报，如赣锋锂业、天齐锂业、江西铜业、中国铝业等，均实现不同程度的业绩增长，主要得益于价格上涨和市场需求旺盛。
• 重大投资：部分公司宣布重大投资计划，如嘉元科技投资建设电解铜箔项目，有研新材调整靶材扩产项目，延长建设周期。
• 市场动态：部分公司宣布股份回购计划，用于股权激励或员工持股计划，如金田铜业拟回购1.5亿至3亿元。

总结

2022年3月，有色金属行业受地缘政治冲突、全球通胀预期、疫情反复等多重因素影响，整体表现偏弱，部分子行业如锂、铜、铝等价格大幅波动。尽管部分企业因市场需求旺盛实现业绩增长，但行业整体面临较大的成本压力和市场不确定性。未来，有色金属行业或将维持高位震荡态势，建议投资者关注铝、黄金和锂板块，同时警惕地缘政治和疫情对市场的影响。