20220302-中原证券-有色金属行业月报_俄乌冲突升级_有色金属波动加剧_24页_2mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

2022年2月，有色金属行业表现强势，整体上涨18.45%，在30个行业中排名第一，显著高于上证综指的3.00%涨幅。各子行业表现各异，其中其他稀有金属涨幅最高（27.98%），其次是稀土及磁性材料（23.77%）、镍钴锡锑（21.74%）、锂（17.57%）等。板块内107家公司上涨，仅7家下跌。

主要观点

基本金属

• 铝、镍、铅价格涨幅居前：受俄乌冲突影响，天然气和原油价格暴涨，推动铝价和镍价高位上行。LME铜库存下降，SHFE铜库存暴增，铜价高位震荡。预计3月铝价将继续维持高位震荡，镍价受俄乌冲突和新能源汽车高景气影响或继续上行。
• 库存变动：LME铝库存增长3.07%，其他金属库存多数下降，尤其是镍、铅、铜库存大幅减少，反映市场供应紧张。
• SHFE库存暴增：SHFE铜库存增长368.61%，锌库存增长88.89%，镍库存增长68.64%，显示国内市场需求旺盛。

贵金属

• 黄金、白银价格上涨：COMEX黄金上涨6.43%，COMEX白银上涨9.33%，沪金、沪银也分别上涨4.91%和4.93%。俄乌冲突加剧避险情绪，黄金、白银价格维持高位震荡。
• 美元指数下跌：美元指数下跌0.07%，黄金价格受益于避险需求和通胀预期，预计金价将维持高位震荡格局。

小金属

• 锂、钴价格持续上涨：锂价格上涨32.99%，碳酸锂价格上涨28.57%，钴价格上涨9.26%。新能源汽车产销增速明显，带动锂及钴需求增长。
• 钼、钨精矿微涨：钼精矿上涨2.92%，钨精矿上涨2.16%，显示小金属市场整体向好。

稀土

• 轻稀土价格持续上涨：氧化镨钕、氧化镨、氧化钕、氧化钛等品种价格涨幅显著，其中氧化镨钕上涨16.20%。新能源汽车、风电、电机等下游行业需求旺盛，推动稀土价格上涨。
• 碳中和政策支撑需求：随着碳中和政策推进，轻稀土需求有望进一步增强，价格将继续上涨。

关键信息

• 市场表现：2月有色板块PE为27.22倍，贵金属板块PE为23.76倍，工业金属板块PE为18.83倍，稀有金属板块PE为41.07倍。
• 投资建议：给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、镍、锂、钴和稀土板块。
• 风险提示：地缘政治冲突加剧、全球新冠疫情恶化可能对市场造成影响。

下游行业需求情况

• 地产行业：房地产价格指数增速继续放缓，新开发投资及销售面积同比增速均下滑，市场整体疲软。
• 汽车行业：汽车产销量持续增加，新能源汽车产销表现抢眼，1月销量占比达17%。新能源汽车带动锂、钴等小金属需求增长。
• 家电行业：空调产量保持增长，冷柜产量环比大幅下降，彩电产量同比下降。

宏观与行业资讯

• 国际局势：俄乌冲突升级，推动大宗商品价格波动。LME和SHFE金属价格普遍上涨，铜、铝、镍等价格创历史新高。
• 国家政策：国家发改委发布多项政策，包括完善煤炭市场价格机制、促进工业经济平稳增长、推动节能降碳改造等，对有色金属行业产生积极影响。
• 行业动态：多家公司发布重大投资、业绩快报和合作公告，如江西铜业分拆铜箔上市、天齐锂业参与锂资源开发、中钨高新扩产等，显示行业持续发展。

投资建议与评级

• 行业评级：给予有色金属行业“同步大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 公司评级：公司投资评级分为买入、增持、观望、卖出四类，分别对应不同的预期涨幅。建议关注业绩表现良好的公司，如江西铜业、天齐锂业、华峰铝业等。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能加剧，影响全球供应链。
• 新冠疫情风险：疫情反复可能对市场造成不确定性。

附录：金属价格走势

• 图表涵盖：LME和SHFE铜、铝、镍、铅、锌、锡等金属价格及库存走势，COMEX黄金与美元指数走势，以及小金属、稀土价格走势。

总结

2022年2月，有色金属行业因俄乌冲突、新能源汽车需求增长及政策支持等因素，整体表现强劲。基本金属、贵金属、小金属及稀土板块均出现不同程度上涨，市场预期向好。尽管存在地缘政治和疫情风险，但行业整体仍具备增长潜力，建议关注铝、镍、锂、钴和稀土板块。