焦炭现货第四轮降价落地，煤焦期现共振下跌-20230423-银河期货-36页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容

2023年4月23日，焦炭和焦煤市场继续下跌，反映出供需失衡与市场预期变化。焦炭现货价格落实第四轮降价100元/吨，累计下跌约300元/吨，山西吕梁准一冶金焦价格为2160元/吨（-200），日照港准一级冶金焦价格为2310元/吨（-20）。焦煤价格也持续下行，山西中硫主焦仓单价格为1650元/吨（-200），沙河驿蒙5煤仓单价格为1605元/吨（-82），蒙3煤仓单价格为1655元/吨（-110）。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭现货价格持续下跌，第四轮降价后，山西吕梁和日照港准一冶金焦价格分别下跌200元/吨和20元/吨。
• 供给情况：焦炭利润相对较好，原料成本进一步让利，焦企利润小幅改善。当前几无政策影响，部分焦企开工率回升，焦炭供应稳步增加。
• 需求情况：钢厂利润较低，铁水产量见顶回落，对焦炭的需求疲软，采购意愿偏弱。
• 库存情况：钢厂焦炭库存小幅回升，但整体仍维持较低水平，焦炭总库存为959万吨（-19.5）。
• 市场逻辑：市场逻辑已从前期的煤供给端增量逻辑转向铁水见顶回落的负反馈逻辑，黑色系或集体下跌，后期钢矿跌幅可能大于煤焦。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格继续下跌，多品种价格均出现不同程度的下滑，如中硫主焦煤、蒙5煤等。
• 供给情况：主产地煤矿生产稳定，但个别煤矿因库存高位减产，蒙煤通关保持高位，贸易商报价下调，进口煤增量预期增强。
• 需求情况：下游钢厂需求疲弱，按需采购，焦钢企业原料煤库存维持低位，采购意愿谨慎。
• 库存情况：焦煤总库存为2692.8万吨（-15.9），库存持续累积，市场情绪偏弱。
• 市场逻辑：焦煤市场逻辑由供给端增量主导转向需求端疲软，负反馈影响加剧，焦煤价格跟随成材低位震荡。

关键信息

市场操作建议

• 单边操作：建议轻仓跟随成材区间操作，五一后可反弹介入空单。
• 套利与期权：市场观望为主，暂不建议进行套利或期权操作。

铁水与钢厂数据

• 铁水产量：247家钢厂铁水产量为245.88万吨（-0.82），产量见顶回落。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为42.42%（-5.20），显示钢厂盈利能力承压。
• 螺纹表需：螺纹钢表观需求为321.45万吨（+10.77），需求略有回升。

库存情况

• 焦煤库存：上游煤矿库存持续累积，中游港口库存保持稳定，下游钢厂库存维持低位。
• 焦炭库存：上游焦企库存小幅回升，下游钢厂库存维持低位，港口库存稳定。

市场情绪

• 焦炭情绪：焦炭市场情绪偏弱，部分焦企开工率回升，但整体仍谨慎。
• 焦煤情绪：焦煤市场情绪同样偏弱，贸易商观望，煤矿库存高位，采购意愿不足。

市场展望

• 短期趋势：五一前建议轻仓跟随成材区间操作，五一后可考虑反弹介入空单。
• 中期趋势：关注月底政策会议、成材需求变化及动力煤市场动态，黑色系或集体下跌，钢矿跌幅可能大于煤焦。
• 供给与需求：供给增速大于需求增速，市场逻辑转向负反馈，原料需求承压，煤焦价格跟随成材低位震荡。

作者与免责声明

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