20151018-中泰证券-2015互联网零售行业周报第24期_双十一全渠道狂欢_四季度加配电商标的_16页_821kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年10月18日发布的互联网零售行业周报，重点分析了四季度互联网零售板块的投资机会，特别是“双十一”期间的全渠道营销趋势。同时，报告指出国企改革对国有控股零售公司的影响，并对互联网零售与传统零售的融合趋势进行了展望。此外，还介绍了零售技术中的“电视电商”模式，包括“扫一扫”+二维码、“摇一摇”+音频指纹、“摇一摇”+iBeacon等技术应用。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 网络零售中高增长：在经济逐步下台阶的背景下，网络零售仍维持中高增速，属于成长型行业。
• 品质电商崛起：以京东、苏宁为代表的B2C品质电商市场份额逐步提升，而天猫市场份额有所下滑。
• 全渠道融合：互联网零售与线下零售协同成为主流，预计“双十一”将实现全渠道营销。
• 国企改革推动：国企改革顶层设计推动商业类国企改革，商贸零售企业将受益，成为重要的投资主题。

2. 投资建议

• 增持建议：建议投资者增持互联网零售板块，特别是在四季度旺季中，板块估值较低，具备向上弹性。
• 重点推荐公司：
  • 苏宁云商：探索互联网零售时间较长，与阿里强强联合，运营成熟。
  • 步步高：开放合作，管理层转型坚定，激励到位。
  • 科通芯城：受益于流通领域互联网化，商业模式优越。
  • 永辉超市：基本面稳健，转型逐步推进。
  • 徐家汇：基于物业重估，现金流稳定，分红率较高。
  • 京东商城：优质电商企业，现金流充足，具备多领域扩张能力，适合海外投资者。

3. 技术与场景创新

• 电视电商技术：
  • “扫一扫”+二维码/电视台标：方便、美观，适用于电视直播购物。
  • “摇一摇”+音频指纹：通过音频识别实现即看即买。
  • “摇一摇”+iBeacon：利用蓝牙技术实现精准定位和推送，提升用户体验。
• 技术对电商的提升：
  • 引入二次流量，增强用户搜索意愿。
  • 提升购物场景体验，增强用户购买欲望。

关键信息

1. 行业数据

• 行业基本状况：截至2015年10月18日，互联网零售行业上市公司共64家，总市值达604950.06百万元，流通市值为552961.51百万元。
• 市场表现：
  • 上周中泰互联网零售指数上涨10.3%，跑输商贸零售（中信）指数2.0pct。
  • A股涨幅前三为生意宝（41.71%）、快乐购（39.94%）、三六五网（29.76%），跌幅前三为华贸物流（0%）、怡亚通（0%）、南京新百（0%）。
  • 互联网零售类公司年初以来累计跑赢沪深300指数约70.9pct。

2. 公司跟踪

• 中粮我买网：获2亿美元融资，联手百度进军生鲜电商，目标成为食品领域最大电商平台。
• 天猫双11晚会：与湖南卫视合作，冯小刚执导，推动“消费+娱乐”新模式。
• 成商集团：拟以24.7亿元现金收购人东百货和光华百货，提升区域市场份额。

3. 行业跟踪

• 网购投诉量激增：前9月投诉量达104658件，同比增长130%，反映线上发展中的问题，品质电商更具优势。
• 流量监测：科通芯城、天天果园、云猴等电商平台流量排名靠前，显示出一定的市场关注度。

风险提示

1. 市场系统性风险：板块具备高弹性，若市场下行，将带来较大压力。
2. 线上业绩不及预期：传统零售企业转型需大量投入，若线上业绩不达预期，将影响资本回报率。
3. 管理层分歧：转型需管理层统一思路，否则战略难以落实。

投资策略与推荐组合

• 投资策略：在经济下台阶背景下，网络零售仍具增长潜力，建议积极配置。
• 推荐组合：苏宁云商、步步高、科通芯城、徐家汇等。

行业与技术展望

• 零售技术发展：未来将持续关注零售技术进展，重点包括“扫一扫”、“摇一摇”、“iBeacon”等技术。
• 技术应用：电视电商将成为重要趋势，提升用户参与度和购买转化率。

总结

本报告综合分析了互联网零售行业的市场表现、技术发展趋势、公司动态及投资策略，认为在经济增速放缓的背景下，互联网零售仍具备中高增长潜力，尤其是品质电商和全渠道融合模式。同时，国企改革为国有控股零售公司带来新的投资机会。技术层面，电视电商成为提升用户体验和引入流量的重要手段，值得重点关注。整体建议投资者在四季度配置互联网零售板块，关注重点公司如苏宁云商、步步高等，并注意潜在风险。